自春節(jié)以來(lái)，銅價(jià)呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢(shì)，從年前的7.5萬(wàn)/噸攀升至7.7萬(wàn)/噸，并在3月上旬繼續(xù)上漲至8萬(wàn)/噸一線。

今日（周一）滬期銅主力2505合約低開(kāi)后小幅反彈，盤(pán)面仍存有壓力，上行動(dòng)能乏力。截止10：45最新報(bào)價(jià)81200元/噸（+70，+0.09）。

•長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解銅均價(jià)為81280元/噸，較前一交易日下跌350元/噸，升水110元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)趁跌積極入場(chǎng)采購(gòu)，帶動(dòng)市場(chǎng)交易活躍度，持貨商挺價(jià)信心仍足，但由于現(xiàn)貨流通壓力偏高，抑制整體成交規(guī)模。

近期，宏觀多空因素交織，市場(chǎng)謹(jǐn)慎氛圍較濃。盡管關(guān)稅預(yù)期上升、美元震蕩以及國(guó)內(nèi)宏觀處在政策真空期，但市場(chǎng)看漲氛圍仍濃厚。疊加電解銅供應(yīng)收縮預(yù)期，共同推動(dòng)了銅價(jià)的上漲。然而，期價(jià)短期內(nèi)大幅上漲可能影響產(chǎn)業(yè)下游積極性，銅桿企業(yè)下游消費(fèi)走弱，新增消費(fèi)環(huán)比減少。

從供需基本面來(lái)看，中長(zhǎng)期全球銅礦產(chǎn)能增速不及冶煉產(chǎn)能增速，冶煉廠產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)能利用率明顯下降。但供應(yīng)端產(chǎn)量維持高位，電解銅產(chǎn)量有收縮預(yù)期，而需求端預(yù)期良好，國(guó)內(nèi)家電、新能源汽車(chē)等在以舊換新政策支持下預(yù)計(jì)表現(xiàn)較好。海外方面，美國(guó)需求可能受關(guān)稅影響而表現(xiàn)較弱，但歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)。庫(kù)存方面，全球庫(kù)存處于高位，國(guó)內(nèi)季節(jié)性庫(kù)存累積結(jié)束，進(jìn)入“金三銀四”旺季，需持續(xù)關(guān)注季節(jié)性去庫(kù)速度。

宏觀上，內(nèi)外政策寬松為銅價(jià)提供良好的金融環(huán)境；產(chǎn)業(yè)端，供應(yīng)預(yù)期收縮，需求向好，基本面偏強(qiáng)。在宏觀與產(chǎn)業(yè)利好共振之下，預(yù)計(jì)上半年銅價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，參考區(qū)間為79500~82300元/噸。但海外需注意美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，國(guó)內(nèi)則需注意需求可能不及預(yù)期，從而導(dǎo)致強(qiáng)預(yù)期向弱現(xiàn)實(shí)切換。

短期內(nèi)，銅價(jià)可能維持高位震蕩格局。一方面，市場(chǎng)看漲氛圍仍濃厚，疊加供應(yīng)收縮預(yù)期，對(duì)銅價(jià)形成支撐；另一方面，期價(jià)短期內(nèi)大幅上漲可能影響產(chǎn)業(yè)下游積極性，銅桿企業(yè)下游消費(fèi)走弱，新增消費(fèi)環(huán)比減少，對(duì)銅價(jià)形成一定壓制。因此，投資者需密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，謹(jǐn)慎操作。