期貨行情：

【海外多空勢力角逐，有色市場普遍承壓回調(diào)】

在全球經(jīng)濟前景充滿不確定性的背景下，金屬市場受多重因素交織影響，呈現(xiàn)分化走勢。

銅價：全球經(jīng)濟不確定性疊加美聯(lián)儲官員的謹慎政策表態(tài)，國內(nèi)政策真空期導(dǎo)致樂觀情緒降溫，銅價上行動力減弱?；久鎭砜?，國內(nèi)銅精礦加工費下滑，冶煉廠虧損減產(chǎn)，原料緊缺預(yù)期對銅價形成一定支撐。但近期銅價大漲抑制下游采購，市場需求乏力，庫存去化受阻，預(yù)計滬銅將延續(xù)跌勢。

鋁價：特朗普對等關(guān)稅即將實施，市場避險情緒升溫，疊加美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)多空交織，需警惕關(guān)稅波動對鋁價的影響。國內(nèi)降息預(yù)期暫緩，消費政策紅利消退，滬鋁呈現(xiàn)高位回調(diào)?；久孓D(zhuǎn)弱，庫存累積壓制鋁價反彈，需求端旺季預(yù)期落空，終端消費復(fù)蘇緩慢，預(yù)計鋁價將承壓下行。

鋅價：美聯(lián)儲議息會議顯示鷹派立場，但市場對年內(nèi)降息仍存預(yù)期，支撐金屬需求。股市原油走強提振市場情緒，倫鋅周漲0.29%。近期鋅價止跌反彈，下游采購意愿回升，庫存去化對價格形成支撐。此外，LME市場倉單變化及海外冶煉減產(chǎn)預(yù)期推升鋅價，預(yù)計鋅價寬幅震蕩為主，整體呈上漲態(tài)勢。

鉛價：美聯(lián)儲降息預(yù)期提振美元信心，但關(guān)稅擔(dān)憂升溫施壓大宗商品價格。供應(yīng)端，國內(nèi)原生鉛產(chǎn)量預(yù)計增長，但鉛精礦加工費低位及礦山復(fù)產(chǎn)滯后限制供應(yīng)。需求端，新能源汽車政策提振配套需求，但替換需求進入淡季。預(yù)計鉛價震蕩后小幅上行。

錫價：美聯(lián)儲維持利率不變，提振美元施壓大宗商品價格。全球錫礦供應(yīng)持續(xù)受限，國內(nèi)冶煉原料緊張。需求端，AI技術(shù)迭代及光伏裝機增長提升焊料消費，但消費電子復(fù)蘇乏力拖累短期需求。LME庫存低位，錫價高位震蕩后技術(shù)回調(diào)壓力顯現(xiàn)，中長期仍受供應(yīng)約束與需求多元化支撐。

鎳價：美元走強施壓鎳價，供需呈現(xiàn)擴張與疲軟博弈。鎳礦發(fā)運量回升但港口庫存低位，國內(nèi)冶煉成本分化。需求端，不銹鋼拖累與電池分化，倫鎳庫存累庫延續(xù)。預(yù)計鎳價震蕩下跌。

總結(jié)：

金屬市場早市呈現(xiàn)多空博弈態(tài)勢。銅、鋁受全球經(jīng)濟不確定性及政策影響承壓，鋅受基本面及市場情緒支撐或延續(xù)漲勢，鉛、錫、鎳則受供需分化及外部因素影響表現(xiàn)不一。投資者需密切關(guān)注全球經(jīng)濟動態(tài)、政策變化及基本面因素，把握市場節(jié)奏。