【市場背景】
全球銅市場正經(jīng)歷劇烈震蕩,中國銅冶煉廠作為關(guān)鍵參與者,正深陷產(chǎn)能過剩與原料短缺的雙重夾擊。自2023年底以來,全球銅精礦供應(yīng)持續(xù)緊張,巴拿馬科布雷銅礦等主要礦山的中斷,疊加中國冶煉產(chǎn)能的快速擴張(2024年達1225萬噸/年,占全球精煉銅超50%),導致精礦競爭加劇,原料爭奪白熱化。
【危機信號】
1、加工費暴跌:銅精礦處理費(TC/RC)自2024年12月20日起轉(zhuǎn)為負值,3月7日跌至歷史低點-26.5美元/噸和-2.65美分/磅。這意味著冶煉廠需向礦商支付費用而非獲利,行業(yè)盈利模式徹底顛覆。
2、虧損加劇:分析師估算,冶煉廠每噸精煉銅現(xiàn)貨虧損高達3000元(414.47美元),2025年或全面陷入虧損。
3、提前檢修潮:為應(yīng)對危機,主要冶煉廠已于3月啟動設(shè)備維護,銅陵有色等大型企業(yè)更是停工檢修,導致3月國內(nèi)產(chǎn)能閑置比例從8.3%飆升至12.8%,月產(chǎn)量或減少8%。
【行業(yè)影響】
1、全球供應(yīng)鏈失衡:中國冶煉廠依賴現(xiàn)貨市場,虧損更嚴重;而日本、菲律賓等地因長期合同和多元化業(yè)務(wù)受沖擊較小。
2、減產(chǎn)預(yù)期升溫:市場密切關(guān)注3月31日的CSPT會議,若決定大規(guī)模減產(chǎn),可能推高中國精煉銅進口(2024年約370萬噸),進而支撐全球銅價。
3、銅價波動加?。?/strong>LME銅價3月21日收于9855.50美元/噸,減產(chǎn)預(yù)期或推動銅價沖至11,000美元/噸,但需警惕全球經(jīng)濟放緩和需求萎縮風險。
【深層矛盾】
中國銅產(chǎn)業(yè)鏈長期依賴進口(對外依存度超80%),上游資源受制于人,中游冶煉產(chǎn)能過剩,下游消費增速放緩。盡管政策推動“產(chǎn)能出清”和“結(jié)構(gòu)優(yōu)化”,但短期陣痛難以避免。
【未來展望】
全球銅市場正處十字路口:一方面,精礦短缺和冶煉虧損可能倒逼行業(yè)整合;另一方面,銅價上漲預(yù)期與需求放緩風險交織,投資者需謹慎應(yīng)對不確定性。中國冶煉廠的抉擇,或?qū)⒅厮苋蜚~市場格局。