【宏觀面】美聯(lián)儲維持利率 4.25%-4.5% 不變，下調 2025 年 GDP 預期至 1.7% 并上調核心 PCE 通脹至 2.8%，市場對年內降息兩次押注升溫，10 年期美債收益率回落至 4.24%。政策信號分化疊加關稅政策不確定性，美股微幅回調，中概股承壓，美元指數(shù)反彈至兩周高位 104.3。美俄重啟談判及中東局勢復雜化推升原油價格，布油漲近 2%，稀土概念股走強。全球央行政策分化加?。河胄芯S持利率不變，日本央行推遲加息，歐盟延緩關稅反制。

美元匯率：截至 2025 年 3 月 21 日 ，美元指數(shù)呈現(xiàn)震蕩微漲態(tài)勢，日內最高觸及 103.9，最低下探 103.75，當前交投于 103.8 附近，較前一交易日收盤價上漲 0.06%；主導因素美聯(lián)儲政策預期分化，滯脹擔憂與降息博弈，此外，經濟數(shù)據(jù)與市場情緒波動影響，通脹壓力與需求疲軟的角力，避險需求與貿易摩擦交織，美元指數(shù)在 103.00-104.00 區(qū)間震蕩；

美股市場：截至 2025 年 3 月 21 日收盤，美股三大指數(shù)呈現(xiàn)小幅分化格局，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)微跌 0.03% 至 41953.32 點，標普 500 指數(shù)下跌 0.22% 至 5662.89 點，納斯達克綜合指數(shù)收跌 0.33% 至 17691.63 點。市場整體呈現(xiàn)震蕩偏弱態(tài)勢，反映出投資者對經濟前景與政策不確定性的謹慎態(tài)度。
今日長江有色金屬網現(xiàn)貨價格走勢
1.價格走勢：1# 銅均價 81630 元 / 噸，較前值下跌 30 元 / 噸，呈現(xiàn)下行趨勢。
宏觀面：全球經濟復蘇節(jié)奏分化，美聯(lián)儲政策調整影響美元走勢，間接壓制銅價（美元走強常抑制以美元計價的金屬資產）；疊加市場對工業(yè)需求短期釋放力度的擔憂，壓制多頭情緒。
供需面：若銅礦供應端無顯著收縮，且下游基建、電子等領域需求未超預期，短期供需矛盾不突出，難以支撐銅價上行。
升貼水：銅升貼水報 b80-b120，均價 100 元 / 噸，較前值下跌 20 元 / 噸，反映市場現(xiàn)貨成交積極性減弱，買方接貨意愿降低，進一步壓制價格。
2.價格走勢 A00 鋁均價 20790 元 / 噸，下跌 20 元 / 噸，延續(xù)偏弱表現(xiàn)。
宏觀面：全球鋁消費端（如建筑、汽車）復蘇信號不明顯，疊加宏觀經濟不確定性，市場對鋁需求增量預期有限。
供需面：若鋁庫存處于相對高位，或再生鋁供應穩(wěn)定，短期供應壓力未緩解，壓制鋁價；若下游加工企業(yè)開工率未顯著提升，需求端難有強支撐。
升貼水：鋁升貼水報 c45-c5，均價 - 25 元 / 噸，較前值上漲 10 元 / 噸，顯示現(xiàn)貨市場情緒略有修復，但升貼水整體仍處低位，難以扭轉鋁價下跌趨勢。
3. 價格走勢0# 鋅、1# 鋅均價分別為 23870 元 / 噸、23770 元 / 噸，均上漲 90 元 / 噸，走勢偏強。
宏觀面：若海外鋅礦供應國（如秘魯、澳大利亞）出現(xiàn)運輸受阻或產能收縮，疊加全球新能源領域（如鋅電池）需求增長預期，提振市場對鋅的中長期看好情緒。
供需面：若鋅礦庫存持續(xù)去化，或冶煉端因原料緊張限制產量，短期供應收緊將支撐價格；下游基建、鍍鋅需求若回升，進一步強化漲價邏輯。現(xiàn)貨成交活躍度或較高，支撐價格上行。
4. 價格走勢1# 鉛均價 報17475 元 / 噸，下跌 75 元 / 噸，呈下行態(tài)勢。
宏觀面：鉛的工業(yè)屬性較強，若傳統(tǒng)消費領域（如鉛酸電池）需求疲軟，且新能源替代（如鋰電池）對鉛消費形成擠壓，壓制價格。
供需面：若鉛精礦供應充足，或再生鉛回收量增加，供應端壓力加大；同時，若電池企業(yè)采購節(jié)奏放緩，需求端支撐不足，加劇鉛價下跌。價格下跌或反映現(xiàn)貨市場成交清淡，賣方讓利出貨意愿較強。
短期內，市場將聚焦 3 月 23 日美俄談判進展及 4 月關稅政策落地情況。美聯(lián)儲政策路徑取決于三大變量：通脹黏性持續(xù)時間、勞動力市場韌性閾值（失業(yè)率突破 4.5% 或成關鍵）、地緣局勢動態(tài)。建議投資者保持靈活倉位，通過多元化配置與動態(tài)對沖策略應對不確定性。

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