2025 年 3 月，國內(nèi)鎂價(jià)呈現(xiàn)明顯的區(qū)間震蕩走勢。長江現(xiàn)貨 1# 鎂均價(jià)從月初的 17100 元 / 噸逐步攀升至月末的 18200 元 / 噸，累計(jì)漲幅達(dá) 6.4%。價(jià)格波動(dòng)主要受供需兩端動(dòng)態(tài)調(diào)整與政策預(yù)期推動(dòng)，社會(huì)庫存降至近三年同期低位。

一、供應(yīng)端：成本支撐與減產(chǎn)案例深化價(jià)格上行邏輯

以陜西神府地區(qū)為例，主焦煤價(jià)格上漲，疊加環(huán)保固廢處理政策趨嚴(yán)，噸鎂環(huán)保成本增加300-500元。新田鎂業(yè)、金萬通鎂業(yè)等龍頭企業(yè)宣布減產(chǎn)。

月底，環(huán)保檢查消息刺激主產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)單日跳漲 300-500 元 / 噸，某貿(mào)易商反饋詢價(jià)量激增，下游恐慌性補(bǔ)庫推高現(xiàn)貨成交價(jià)。數(shù)據(jù)顯示，西北主產(chǎn)區(qū)計(jì)劃關(guān)停半數(shù)礦熱爐，疊加檢修季臨近，供應(yīng)端收縮預(yù)期持續(xù)發(fā)酵。

二、需求端：新能源與基建領(lǐng)域形成結(jié)構(gòu)性支撐

新能源汽車行業(yè)成為需求亮點(diǎn)，某車企鎂合金車身部件訂單量同比增長15%，帶動(dòng)車用鎂需求上升。但傳統(tǒng)領(lǐng)域需求分化明顯，某鋁合金加工企業(yè)因鎂鋁價(jià)差擴(kuò)大至 3760 元 / 噸，再生鎂替代率提升至 22%，抑制部分原生鎂需求。

值得注意的是，3 月中下旬鎂價(jià)突破 18000 元 / 噸后，下游采購節(jié)奏放緩，部分企業(yè)轉(zhuǎn)向東南亞市場尋求低價(jià)貨源，導(dǎo)致出口利潤收窄至 800-1000 元 / 噸，短期抑制價(jià)格上行空間。

三、市場觀點(diǎn)：多空分歧下的價(jià)格預(yù)判

市場對鎂價(jià)走勢存在明顯分歧。樂觀派認(rèn)為，環(huán)保限產(chǎn)疊加需求復(fù)蘇將推動(dòng)價(jià)格突破18500元 / 噸；悲觀派指出，社會(huì)庫存仍處高位，再生鎂替代效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，若 4 月 PMI 數(shù)據(jù)不及預(yù)期，價(jià)格可能下探至 17500 元 / 噸心理關(guān)口。某機(jī)構(gòu)分析師表示："當(dāng)前市場處于政策驅(qū)動(dòng)與需求驗(yàn)證的關(guān)鍵期，新能源汽車訂單與基建開工率將成為勝負(fù)手。"

四、4 月預(yù)判：政策與需求雙重驅(qū)動(dòng)價(jià)格攀升

供應(yīng)端方面，工廠停產(chǎn)檢修的消息增加，疊加環(huán)保檢修及大宗工業(yè)固廢排查政策影響，鎂渣處理成本增加或進(jìn)一步制約產(chǎn)能釋放。

需求端若二季度基建項(xiàng)目集中開工，疊加新能源汽車訂單回暖形成有力支撐。

綜合來看，4 月鎂價(jià)或呈現(xiàn)震蕩上行走勢。若環(huán)保限產(chǎn)超預(yù)期且下游需求集中釋放，價(jià)格有望突破 18500 元 / 噸；若需求復(fù)蘇不及預(yù)期，價(jià)格可能在 17500-18500 元 / 噸區(qū)間波動(dòng)。建議關(guān)注 4 月 PMI 數(shù)據(jù)及出口訂單恢復(fù)情況，重點(diǎn)跟蹤西南地區(qū)豐水期電價(jià)政策對產(chǎn)能的實(shí)際影響。