一、美元指數(shù)：多空博弈下的窄幅震蕩
美元指數(shù)延續(xù)區(qū)間震蕩格局，隔夜在 104.00-104.50 區(qū)間波動，短期受關稅舉措不確定性、美聯(lián)儲 “高利率周期” 預期及全球避險情緒支撐。美國制造業(yè) PMI 萎縮至 49.8，服務業(yè)擴張至 54.3，經(jīng)濟數(shù)據(jù)分化加劇市場對 “軟著陸” 的分歧。10 年期美債收益率攀升至 4.2% 強化利差優(yōu)勢，疊加歐元區(qū)寬松預期拖累歐元、日元破 150，間接支撐美元。地緣局勢（俄烏談判僵局、中東局勢升級）進一步推升避險需求。短期走勢取決于 4 月 2 日關稅政策力度及 28 日 PCE 數(shù)據(jù)：若政策溫和疊加數(shù)據(jù)強勁，美元或上探 105；若貿(mào)易摩擦升級，可能下探 103。中長期看，美聯(lián)儲降息周期啟動、美國經(jīng)濟放緩及去美元化趨勢或削弱其韌性，但避險地位與流動性優(yōu)勢仍提供緩沖。
二、美股市場：科技股領漲與風險隱現(xiàn)
美股三大指數(shù)全線收漲，科技股成核心驅(qū)動力，納斯達克指數(shù)上漲 2.25% 創(chuàng) 2024 年 11 月以來最大單日漲幅。關稅政策落地（4 月 2 日）與企業(yè)財報季（4 月中旬）成為短期關鍵變量?？萍脊擅媾R超買回調(diào)壓力，周期股或受益于降息預期與能源價格上漲。中長期需關注美聯(lián)儲降息節(jié)奏、全球資本再配置方向及 AI 技術對產(chǎn)業(yè)鏈的重塑。投資者應規(guī)避關稅敏感行業(yè)，聚焦政策受益板塊與高確定性成長標的。
三、長江金屬現(xiàn)貨：供需與宏觀因素交織
銅：短期價格波動顯著，24 日因銅礦新產(chǎn)能釋放下跌，25 日回升至 81800 元 / 噸，漲幅 0.64%。供應端銅礦開采進度與冶煉產(chǎn)能釋放直接影響供給；需求端建筑基建、電力電網(wǎng)及電子創(chuàng)新領域主導價格方向；宏觀經(jīng)濟景氣度、貨幣政策及匯率波動間接作用于市場。
鋁：A00 鋁均價 20660 元 / 噸維穩(wěn)，短期若無重大沖擊或延續(xù)平穩(wěn)。供應端鋁土礦開采效率、電解鋁開工率決定供給格局；需求端建筑鋁建材、交通鋁部件（如汽車電動化）及包裝行業(yè)需求為核心變量；能源價格與環(huán)保政策間接影響成本。
鋅：0# 鋅與 1# 鋅均價分別報 24110 元 / 噸、24010 元 / 噸，較前一日跌 0.29%。供應端鋅礦產(chǎn)量、礦山開工率及冶煉穩(wěn)定性左右供給；需求端鍍鋅、壓鑄及化工領域需求波動主導價格；宏觀經(jīng)濟環(huán)境、進出口政策及鋁等替代品推廣潛在影響市場。
鉛：1# 鉛均價 17450 元 / 噸，微跌 0.29%。供應端鉛礦品位、開采難度及冶煉廠設備維護影響有效供給；需求端電動自行車、汽車鉛酸蓄電池需求主導消費；環(huán)保政策通過規(guī)范生產(chǎn)與回收間接影響成本。
錫：受宏觀不確定性拖累，錫價弱勢震蕩，24 日較上周五跌 4500 元，25 日延續(xù)小跌。供應端剛果（金）Bisie 礦停產(chǎn)加劇全球供給缺口，庫存低位與逼倉風險擾動市場；需求端 AI 技術、新能源產(chǎn)業(yè)催生結構性增長，傳統(tǒng)領域復蘇分化，大型電子企業(yè)采購策略調(diào)整亦影響價格。
四、后市展望
美元短期或維持區(qū)間震蕩，美股科技股需警惕回調(diào)風險，金屬市場分化格局延續(xù)。投資者應關注關稅政策細則、美聯(lián)儲政策動向及全球地緣局勢演變。

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