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3月25日，長江現(xiàn)貨2202# 硅報價 18000-18200 元 / 噸，均價 18100 元 / 噸，持平；
3303# 硅報價 11800-12000元 / 噸，均價 11900 元 / 噸，持平；
441# 硅報價 11100-11300 元 / 噸，均價 11200 元 / 噸，持平；
553# 硅報 10400-10600 元 / 噸，均價 10500 元 / 噸，持平。

上海地區(qū)2202# 硅報價 18150-18450 元 / 噸，均價 18300 元 / 噸，持平；
3303# 硅報價 12200-12400 元 / 噸，均價 12300 元 / 噸，持平；
441# 硅報價 11600-11800 元 / 噸，均價 11700 元 / 噸，持平；
553# 硅報 11300-11500 元 / 噸，均價 11400 元 / 噸，持平。

截止25日收盤，工業(yè)硅期貨主力合約2505收9950元/噸，上漲160元，漲幅1.63%。盤中最高10000，最低9810，振幅1.93%。

進(jìn)入3月下旬，工業(yè)硅市場呈現(xiàn)技術(shù)性反彈與基本面疲軟并存的矛盾格局。商品指數(shù)支撐區(qū)間引發(fā)的減倉反彈帶動市場情緒短暫回暖，但行業(yè)深層矛盾未解限制價格上行空間。

供應(yīng)端呈現(xiàn)逆勢擴(kuò)張態(tài)勢，周度產(chǎn)量攀升至7.78萬噸，環(huán)比增加3200噸，西北地區(qū)硅爐自3月下旬起陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計4月產(chǎn)量將超越去年同期水平。盡管行業(yè)普遍面臨生產(chǎn)成本倒掛壓力，但虧損尚未觸發(fā)實質(zhì)性減產(chǎn)，西南地區(qū)電價下調(diào)反而刺激部分企業(yè)提升開工率。

需求端結(jié)構(gòu)性疲軟持續(xù)壓制價格彈性。多晶硅領(lǐng)域周度需求量維持10.80萬噸，但2月消費量同比降幅顯著，疊加光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格下行壓力，企業(yè)采購策略維持剛性補庫；有機硅開工率周內(nèi)大幅下滑，雖同比微增但環(huán)比降幅擴(kuò)大，主要企業(yè)通過控產(chǎn)緩解庫存壓力；鋁合金及出口需求合計約10萬噸，受海外經(jīng)濟(jì)放緩及貿(mào)易壁壘制約難有增量。據(jù)測算，當(dāng)前工業(yè)硅整體需求量較去年同期下降40%，供需缺口持續(xù)擴(kuò)大。

機構(gòu)策略層面形成共識性判斷：在供強需弱格局未改、庫存去化緩慢的背景下，價格反彈僅為階段性技術(shù)修正，中長期易跌難漲趨勢難改。

操作上建議把握反彈窗口逢高布空Si2505合約，或利用多晶硅-工業(yè)硅價差走闊布局反套組合，風(fēng)險偏好較低投資者可擇機買入虛值看跌期權(quán)對沖下行風(fēng)險。

后市重點關(guān)注西北地區(qū)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及光伏終端裝機政策動向，若二季度需求復(fù)蘇不及預(yù)期，價格或下探11500元/噸成本支撐位。

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