2025年3月19日，長江現(xiàn)貨1#銻報價183000元/噸，較前一日暴漲5000元/噸。這一異常波動背后，是國內(nèi)外銻礦供應(yīng)收縮、下游需求爆發(fā)與環(huán)保政策加碼共同作用的產(chǎn)物。當(dāng)全球最大銻礦生產(chǎn)商湖南華錫集團宣布減產(chǎn)30%、中國2月光伏裝機量同比激增80%、以及生態(tài)環(huán)境部啟動新一輪冶煉企業(yè)環(huán)保督察的消息傳出后，市場對銻市“供給短缺+需求爆發(fā)”的預(yù)期迅速升溫。

全球供應(yīng)鏈擾動推升原料成本

國內(nèi)銻礦開采面臨多重制約：湖南、廣西等主產(chǎn)區(qū)因環(huán)保督察趨嚴(yán)，礦山開工率同比下降40%；緬甸佤邦地區(qū)因政治局勢不穩(wěn)，2025年礦石出口量預(yù)估減少50萬噸（占全球供應(yīng)量的30%）；南非、俄羅斯等國的銻礦出口則受國際物流成本上漲拖累，到港價同比上漲25%。國內(nèi)銻精礦（60%品位）價格已攀升至179000元/噸，較年初上漲逾50%，直接推升冶煉企業(yè)成本線。

新能源與光伏需求爆發(fā)成核心驅(qū)動力

銻在光伏玻璃生產(chǎn)中的阻燃劑作用不可替代，隨著全球清潔能源轉(zhuǎn)型加速，2025年1-2月中國光伏新增裝機量達23.8GW（同比+80%），多晶硅企業(yè)對高純度銻的需求量激增。同時，三元鋰電池正極材料中銻的摻雜量提升至0.1%-0.3%（2024年為0.05%），帶動動力電池用銻需求年均增長40%。數(shù)據(jù)顯示，2025年國內(nèi)銻消費量中新能源領(lǐng)域占比已突破65%（2024年為52%），傳統(tǒng)阻燃劑、合金材料等需求占比則持續(xù)萎縮。

庫存周期反轉(zhuǎn)與進口受限加劇供應(yīng)緊張

國內(nèi)銻錠社會庫存已降至3.2萬噸，而上海保稅區(qū)庫存因進口商惜售維持在2.5萬噸高位。盡管2025年1-2月中國銻進口量同比減少12%至1.8萬噸，但進口產(chǎn)品多為高雜質(zhì)低品位原料，難以滿足下游高端需求。更關(guān)鍵的是，中國對銻的出口配額制度自2025年起再度收緊，全年出口量控制在1萬噸以內(nèi)，進一步收縮國際市場份額。LME銻庫存則從去年同期的1.2萬噸降至4500噸，全球顯性庫存可用天數(shù)不足20天。

政策與資本共振下的市場博弈

國務(wù)院《新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展行動綱要》明確提出“支持光伏產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵材料國產(chǎn)化”，地方政府對銻礦開采的環(huán)保審批周期延長至180天（原為60天）。資本層面，某私募基金近期斥資5億元布局銻資源類ETF，而國際礦業(yè)巨頭嘉能可宣布暫停加拿大銻礦擴產(chǎn)計劃。這些消息引發(fā)市場對中長期供應(yīng)缺口的擔(dān)憂，部分貿(mào)易商開始囤積現(xiàn)貨，進一步推高市場買盤。技術(shù)面上，180000元/噸是2023年以來的重要心理關(guān)口，若站穩(wěn)該位置，銻價可能挑戰(zhàn)2011年歷史高點190000元/噸。

風(fēng)險與機遇并存的市場展望

短期來看，若湖南華錫集團減產(chǎn)執(zhí)行到位、緬甸局勢未緩解，銻價或維持高位運行；但需警惕美國3月CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期導(dǎo)致美元走強，以及國內(nèi)基建投資增速放緩對工業(yè)金屬需求的抑制。中長期而言，全球新能源轉(zhuǎn)型與銻資源稀缺性的矛盾將持續(xù)，美國地質(zhì)調(diào)查局數(shù)據(jù)顯示，全球銻探明儲量僅180萬噸，可開采年限不足15年。建議下游企業(yè)通過長協(xié)價鎖定原料成本，而投資者需關(guān)注云南、西藏等地新增銻礦開采進展及國際貿(mào)易政策變化。在這場資源稀缺性與技術(shù)革命的雙重盛宴中，銻正在從“小金屬”蛻變?yōu)樾履茉磿r代的戰(zhàn)略金屬。