國(guó)際金價(jià)近日持續(xù)刷新歷史高位，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)同步跟漲。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金突破3040美元/盎司大關(guān)，滬金主力合約漲超1.4%報(bào)707.32元/克，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)金飾價(jià)格單日飆升11元/克至916元/克。白銀市場(chǎng)亦同步走強(qiáng)，滬銀主力合約漲幅達(dá)1.08%。本輪貴金屬牛市呈現(xiàn)三大核心驅(qū)動(dòng)：

一、貿(mào)易博弈升級(jí)強(qiáng)化避險(xiǎn)需求

特朗普政府近期宣布的鋼鋁關(guān)稅及行業(yè)性加稅計(jì)劃，顯著加劇全球貿(mào)易緊張局勢(shì)。25%的鋼鋁關(guān)稅已自2月生效，4月初即將落地的行業(yè)性關(guān)稅，預(yù)計(jì)將推高進(jìn)口成本，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)通脹上升及消費(fèi)信心受挫的雙重?fù)?dān)憂。市場(chǎng)分析師指出，投資者正通過(guò)增持黃金對(duì)沖潛在經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，黃金作為"終極避險(xiǎn)資產(chǎn)"的配置價(jià)值持續(xù)凸顯。

二、地緣政治沖突提供風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

中東局勢(shì)驟然惡化成為金價(jià)上漲催化劑。以色列對(duì)加沙地帶的空襲造成重大人員傷亡，打破區(qū)域相對(duì)平靜狀態(tài)，市場(chǎng)對(duì)地緣政治沖突外溢風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂陡增。歷史數(shù)據(jù)顯示，地緣政治危機(jī)期間，黃金ETF持倉(cāng)量往往出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，反映投資者通過(guò)黃金對(duì)沖不確定性需求。

三、貨幣政策預(yù)期強(qiáng)化上漲動(dòng)能

盡管美聯(lián)儲(chǔ)今晚大概率維持4.25%-4.50%利率不變，但市場(chǎng)更關(guān)注鮑威爾對(duì)終端利率及降息時(shí)點(diǎn)的暗示。當(dāng)前聯(lián)邦基金利率期貨顯示，交易員已完全定價(jià)年底前降息25個(gè)基點(diǎn)。若美聯(lián)儲(chǔ)釋放鴿派信號(hào)，將削弱美元匯率，進(jìn)一步推高以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格。值得注意的是，黃金與美債實(shí)際收益率呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)，若未來(lái)美債收益率因降息預(yù)期回落，金價(jià)將獲得額外上行動(dòng)力。

操作建議

短期而言，金價(jià)已逼近3050美元/盎司關(guān)鍵阻力位，需警惕獲利盤了結(jié)可能帶來(lái)的波動(dòng)。但鑒于避險(xiǎn)需求持續(xù)發(fā)酵，回調(diào)或提供逢低配置機(jī)會(huì)。投資者可關(guān)注黃金ETF持倉(cāng)變化及COMEX期貨未平倉(cāng)合約數(shù)據(jù)，若兩者同步增長(zhǎng)，則預(yù)示趨勢(shì)行情有望延續(xù)。對(duì)于普通投資者，建議通過(guò)定投方式分批建立黃金頭寸，以平滑價(jià)格波動(dòng)影響。