今日黃金及白銀價(jià)格呈現(xiàn)反彈趨勢(shì)；宏觀面，美國 2 月通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前降息的預(yù)期升溫，推動(dòng)實(shí)際利率下行。美元指數(shù)跌破 104 關(guān)口，削弱了以美元計(jì)價(jià)的貴金屬持有成本，形成短期利多。全球經(jīng)濟(jì)增速放緩預(yù)期與地緣局勢(shì)不確定性交織，投資者轉(zhuǎn)向貴金屬避險(xiǎn)。地緣局勢(shì)方面，美國對(duì)也門胡塞武裝發(fā)動(dòng)空襲，引發(fā)中東局勢(shì)緊張；美關(guān)稅舉措不確定性加劇全球貿(mào)易擔(dān)憂。德國議會(huì)將就 5000 億歐元基礎(chǔ)設(shè)施基金進(jìn)行表決，財(cái)政擴(kuò)張計(jì)劃臨近落地。數(shù)據(jù)顯示，2025 年全球黃金 ETF 規(guī)模已增長 7%，歐洲央行購金量同比提升 15%，新興市場(chǎng)國家外匯儲(chǔ)備中黃金占比持續(xù)優(yōu)化。供需面結(jié)構(gòu)邊際變化，黃金市場(chǎng)，COMEX 黃金庫存連續(xù) 4 周下降，疊加 3 月合約交割量激增，引發(fā)短期擠倉行情；印度 2 月黃金進(jìn)口量同比下降 85%，反映高價(jià)對(duì)消費(fèi)需求的抑制。白銀市場(chǎng)，工業(yè)需求占比達(dá) 56%，光伏組件、5G 設(shè)備等領(lǐng)域需求支撐銀價(jià)，但現(xiàn)貨市場(chǎng)升水收窄至 39 美元 / 盎司，顯示短期投機(jī)熱度有所降溫。美股科技股回調(diào)帶動(dòng)資金流向貴金屬，白銀期貨投機(jī)性凈多頭頭寸增至 2024 年以來高位。值得注意的是，金銀比價(jià)收于 88.2，處于歷史均值 + 1 標(biāo)準(zhǔn)差區(qū)間，顯示白銀存在補(bǔ)漲空間。
后市展望
進(jìn)入本周美聯(lián)儲(chǔ)、日本央行、英國央行等 25 家央行本周密集公布利率決議。市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將維持利率不變，日本央行或評(píng)估 1 月加息影響，全球貨幣政策基調(diào)趨于謹(jǐn)慎。
短期關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議及美國非農(nóng)數(shù)據(jù)對(duì)降息節(jié)奏的表述，若 3 月釋放鴿派信號(hào)，金價(jià)或突破 3000 美元整數(shù)關(guān)口。白銀受工業(yè)屬性拖累，波動(dòng)幅度預(yù)計(jì)擴(kuò)大至 ±3%。中長期建議關(guān)注央行購金持續(xù)性與美元信用體系變化，黃金配置價(jià)值仍優(yōu)于白銀。

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