本交易日黑色系整體價(jià)格走勢
2025 年 3 月 20 日，國內(nèi)黑色系期貨市場呈現(xiàn)分化格局。螺紋鋼主力合約微幅上漲 0.22%，熱卷漲 0.12%，而鐵礦石、不銹鋼則分別下跌 0.46% 和 0.26%，雙焦（焦煤、焦炭）延續(xù)弱勢，焦炭跌幅達(dá) 1.17%。整體來看，黑色系品種受供需預(yù)期與宏觀情緒交織影響，短期波動(dòng)加劇。
影響因素分析
內(nèi)外宏觀面支撐與壓力并存
國內(nèi)方面，3 月 LPR 利率維持不變，顯示貨幣政策保持穩(wěn)健，疊加基建投資預(yù)期升溫，對鋼材需求形成一定支撐。國際層面，3月20日美聯(lián)儲(chǔ) 3 月議息會(huì)議決定維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在 4.25%-4.50% 不變，符合市場預(yù)期，美元指數(shù)走弱增強(qiáng)了以美元計(jì)價(jià)的大宗商品吸引力，但海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏放緩及貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)仍對市場情緒構(gòu)成壓制。
供需矛盾短期顯現(xiàn)
供應(yīng)端：國內(nèi)鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)程加快，鐵礦石港口庫存連續(xù)回升，疊加海外礦商發(fā)運(yùn)量增加，短期供應(yīng)壓力有所緩解。但環(huán)保政策趨嚴(yán)及部分礦山事故導(dǎo)致局部供應(yīng)受限，形成一定對沖。
需求端：傳統(tǒng) “金三銀四” 旺季臨近，螺紋鋼社會(huì)庫存去化速度加快，終端需求逐步釋放。然而，房地產(chǎn)市場復(fù)蘇乏力及制造業(yè)投資增速放緩，制約了需求回升的持續(xù)性。
政策與國際市場動(dòng)態(tài)擾動(dòng)
國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策預(yù)期強(qiáng)化，疊加美國對進(jìn)口鋼鐵加征關(guān)稅的后續(xù)影響，進(jìn)一步加劇市場對供需結(jié)構(gòu)的擔(dān)憂。國際鐵礦石價(jià)格受巴西、澳大利亞發(fā)運(yùn)量波動(dòng)影響，短期呈現(xiàn)震蕩走勢，傳導(dǎo)至國內(nèi)市場形成成本端支撐與壓力的反復(fù)博弈。
資金與市場情緒波動(dòng)
近期黑色系品種成為資金博弈焦點(diǎn)，投機(jī)性交易放大價(jià)格波動(dòng)。市場對政策利好的預(yù)期與現(xiàn)實(shí)需求的驗(yàn)證形成拉鋸，導(dǎo)致板塊呈現(xiàn) “強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)” 特征。
后市展望
短期內(nèi)，黑色系價(jià)格將繼續(xù)圍繞供需邊際變化及政策導(dǎo)向展開。若旺季需求兌現(xiàn)超預(yù)期，疊加國際礦價(jià)企穩(wěn)，板塊或有階段性反彈機(jī)會(huì)；反之，若需求復(fù)蘇不及預(yù)期，供應(yīng)壓力將進(jìn)一步凸顯，價(jià)格可能延續(xù)弱勢。建議投資者密切關(guān)注鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏、庫存去化速度及宏觀政策落地情況。

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