雅加達(dá)消息顯示，PT Vale Indonesia Tbk（INCO）預(yù)計(jì)自 2025 年起，鎳礦銷售收入將成為其重要業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

OCBC 證券股票分析師 Devi Harjoto 指出，INCO 正在籌備修訂 2025 年工作計(jì)劃和預(yù)算（RKAB），旨在將當(dāng)前處于建設(shè)進(jìn)程中的巴霍多皮和波馬拉礦區(qū)產(chǎn)量納入其中。據(jù)預(yù)測(cè)，這兩個(gè)礦區(qū)將為公司 2025 年的總營(yíng)收貢獻(xiàn)約 5% 的份額。

Devi Harjoto 在 3 月 5 日周三發(fā)布的研究報(bào)告中表示：“從產(chǎn)量角度來(lái)看，波馬拉礦區(qū)預(yù)計(jì)將占據(jù) 2025 年鎳礦總銷量的約 17%。” 她進(jìn)一步補(bǔ)充，鑒于全球鎳礦供應(yīng)因多種因素（尤其是菲律賓天氣因素導(dǎo)致的供應(yīng)減少）而減少，進(jìn)而推動(dòng)價(jià)格上漲，在此背景下，銷售來(lái)源的多元化已成為 INCO 的關(guān)鍵戰(zhàn)略布局。

此外，菲律賓計(jì)劃自 2025 年 6 月起禁止鎳礦出口，這一舉措可能會(huì)進(jìn)一步加劇全球鎳礦供應(yīng)的緊張局勢(shì)。不過(guò)，Devi Harjoto 認(rèn)為，由于當(dāng)前市場(chǎng)仍處于供過(guò)于求的狀態(tài)，精煉鎳價(jià)格并不會(huì)因此出現(xiàn)大幅飆升。她預(yù)計(jì)：“2025 年鎳價(jià)將維持在 15,000 至 16,000 美元 / 噸區(qū)間，與 2024 年第四季度基本持平。”

Devi Harjoto 同時(shí)指出，盡管鎳的需求仍在增長(zhǎng)，但其增速已有所放緩。值得關(guān)注的是，中國(guó) 2025 年將財(cái)政赤字率設(shè)定為 4%（高于疫情期間的 3.6%），這一政策調(diào)整有望成為包括鎳在內(nèi)的大宗商品市場(chǎng)增長(zhǎng)的催化劑。

目前，INCO 正全力推進(jìn)三個(gè)關(guān)鍵增長(zhǎng)項(xiàng)目：一是為與浙江華友 - 福特汽車公司合資的高壓酸浸項(xiàng)目提供支持的波馬拉礦區(qū)；二是為華友鈷業(yè)合資高壓酸浸項(xiàng)目而開發(fā)的索羅瓦科褐鐵礦區(qū)，該項(xiàng)目計(jì)劃于 2026 年第三季度完工；三是支持與 GEMCo 有限公司合資高壓酸浸項(xiàng)目的莫羅瓦利礦區(qū)。

在 2024 年第四季度，INCO 實(shí)現(xiàn)核心利潤(rùn) 1,190 萬(wàn)美元，環(huán)比增長(zhǎng) 44.5%。這一業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得益于產(chǎn)量增長(zhǎng) 2.9% 至 18,528 噸，以及燃料成本下降所帶來(lái)的運(yùn)營(yíng)效率提升。全年產(chǎn)量達(dá)到 71,311 噸，較公司預(yù)期高出 0.7%。公司 EBITDA 環(huán)比也實(shí)現(xiàn)了 0.7% 的增長(zhǎng)。

基于上述表現(xiàn)，OCBC 證券維持對(duì) INCO 的 “買入” 評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為 4,700 印尼盾 / 股。Devi Harjoto 總結(jié)道：“我們認(rèn)為當(dāng)前股價(jià)仍具有吸引力，但需警惕鎳價(jià)潛在下跌、政府特許權(quán)使用費(fèi)政策調(diào)整，以及項(xiàng)目進(jìn)展慢于預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。”