整體走勢(shì)預(yù)判：結(jié)構(gòu)性分化主導(dǎo)市場(chǎng)
在 4 月 2 日美國(guó)對(duì)等關(guān)稅正式落地的背景下，有色金屬市場(chǎng)震蕩承壓
工業(yè)金屬（銅、鋁、鋼鐵）：短期受關(guān)稅沖擊顯著，但長(zhǎng)期供應(yīng)剛性將限制跌幅。銅價(jià)可能在 10800-11500 美元 / 噸區(qū)間震蕩，鋁價(jià)或下探 17500 元 / 噸支撐位，鋼鐵板材價(jià)格受汽車產(chǎn)業(yè)鏈拖累下跌 5-8%。
戰(zhàn)略金屬（稀土、鉍、鋰）：供應(yīng)鏈重構(gòu)與政策紅利驅(qū)動(dòng)價(jià)格上行。氧化鐠釹價(jià)格有望突破，鉍價(jià)在出口管制下維持 高位，碳酸鋰受鋰電池關(guān)稅沖擊或跌。
避險(xiǎn)資產(chǎn)（黃金、白銀）：滯脹預(yù)期與地緣風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)金價(jià)突破 3150 美元 / 盎司，白銀工業(yè)屬性與金融屬性共振下波動(dòng)率擴(kuò)大。
重點(diǎn)金屬品種機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
銅：關(guān)稅套利驅(qū)動(dòng) COMEX 與 LME 價(jià)差擴(kuò)大至 1650 美元 / 噸，全球銅資源加速流向美國(guó)，疊加剛果（金）產(chǎn)能威脅與中國(guó)電網(wǎng)投資支撐，短期價(jià)格易漲難跌；但需警惕政策落地后多頭獲利了結(jié)及地產(chǎn)需求分化風(fēng)險(xiǎn)，COMEX 銅價(jià)或在 10850-11500 美元 / 噸區(qū)間震蕩。
稀土與鉍：美國(guó)稀土加工依賴中國(guó)（占全球 85%），關(guān)稅加劇磁材供應(yīng)鏈緊張，氧化鐠釹價(jià)或上漲；中國(guó)鉍出口管制（占全球 70%）疊加半導(dǎo)體領(lǐng)域替代需求。
黃金：關(guān)稅推升美國(guó)核心通脹 或至超 3%，疊加去美元化加速（全球央行黃金儲(chǔ)備占比升至 14.7%），金價(jià)突破 3150 美元 / 盎司，實(shí)際利率下行與避險(xiǎn)需求形成長(zhǎng)期支撐。
美元指數(shù)窄幅震蕩
美元指數(shù)收?qǐng)?bào) 104.1，微跌 0.05%，延續(xù)近期在 104 附近的盤整態(tài)勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)鷹派立場(chǎng)與全球?qū)捤芍芷诘慕橇Τ掷m(xù)：美國(guó) 3 月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場(chǎng)韌性，但 ISM 制造業(yè) PMI 降至 49.0（近五年首次收縮），疊加關(guān)稅政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的潛在沖擊，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏的預(yù)期分化。美元短期走勢(shì)取決于今晚 EIA 原油庫(kù)存數(shù)據(jù)及特朗普關(guān)稅細(xì)節(jié)。
原油市場(chǎng)支撐與壓力并存
SC 原油主力合約 2505 收漲 0.58% 至 552.2 元 / 桶，國(guó)際油價(jià)受供應(yīng)擔(dān)憂（伊朗制裁、俄羅斯出口受限）與需求疑慮（貿(mào)易戰(zhàn)拖累經(jīng)濟(jì)）雙重影響震蕩分化。高油價(jià)推升能源成本，間接加劇金屬生產(chǎn)成本壓力，但對(duì)鋁、鋅等能耗密集型品種形成壓制。
關(guān)稅政策倒計(jì)時(shí)沖擊
美國(guó)全面對(duì)等關(guān)稅政策將于今日 23:00 正式生效，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。銅價(jià)短期承壓，但中長(zhǎng)期供需缺口支撐其戰(zhàn)略配置價(jià)值；鋁價(jià)受限于產(chǎn)能過剩與成本波動(dòng)，維持區(qū)間震蕩；鋅價(jià)因供需錯(cuò)配彈性較高；鎳價(jià)則受新能源需求與庫(kù)存累庫(kù)的雙向拉扯。倫錫表現(xiàn)最為亮眼，供應(yīng)端擾動(dòng)緬甸地震及（印尼出口限制）疊加投機(jī)資金炒作，推動(dòng)其價(jià)格突破 37000 美元 / 噸，創(chuàng)近三年新高。