關(guān)稅政策引爆市場(chǎng)避險(xiǎn)浪潮
美國(guó)總統(tǒng)特朗普于 4 月 2 日簽署行政令，宣布對(duì)全球貿(mào)易伙伴實(shí)施 10% 基準(zhǔn)關(guān)稅，并對(duì)中國(guó)、越南等貿(mào)易逆差國(guó)加征最高 46% 的差異化稅率，疊加汽車(chē)及零部件 25% 關(guān)稅提前生效。這一舉措被視為 “二戰(zhàn)以來(lái)最激進(jìn)貿(mào)易政策”，引發(fā)全球供應(yīng)鏈重構(gòu)預(yù)期。美股三大指數(shù)在政策公布后盤(pán)后暴跌，標(biāo)普 500 期貨一度跌超 4%，納斯達(dá)克期貨跌幅達(dá) 4.7%，科技股與汽車(chē)板塊首當(dāng)其沖。
關(guān)稅落地激化滯脹擔(dān)憂(yōu) 避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金創(chuàng)歷史新高
美國(guó) 2 月核心 PCE 物價(jià)指數(shù)同比升至 2.8%，疊加關(guān)稅推升進(jìn)口成本，市場(chǎng)對(duì) “滯脹” 擔(dān)憂(yōu)加劇。美聯(lián)儲(chǔ)雖維持利率不變，但上調(diào)通脹預(yù)期并暗示政策靈活性，美元指數(shù)受此支撐周內(nèi)一度收復(fù) 104 關(guān)口，但最終因市場(chǎng)質(zhì)疑關(guān)稅引發(fā)的通脹持續(xù)性，全周微跌 0.05% 至 104.03。同期，10 年期美債收益率突破 4.13%，黃金價(jià)格再創(chuàng)歷史新高，現(xiàn)貨金價(jià)盤(pán)中突破 3165 美元 / 盎司，反映市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的防御性配置需求。
美元指數(shù)走勢(shì)反復(fù) 美股承壓收跌
美元指數(shù)本周呈現(xiàn) “先揚(yáng)后抑” 走勢(shì)，初期因美聯(lián)儲(chǔ)釋放鴿派信號(hào)及歐央行政策分化短暫走強(qiáng)，但短期走勢(shì)受周三（4 月 2 日）美國(guó)關(guān)稅政策公布這一事件主導(dǎo) ，多空雙方在關(guān)鍵點(diǎn)位附近謹(jǐn)慎博弈。市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂(yōu)蓋過(guò)通脹預(yù)期，美元最終錄得 0.05% 周跌幅。美股方面，道瓊斯工業(yè)指數(shù)周跌 1.69%，納斯達(dá)克指數(shù)周跌 2.70%，標(biāo)普 500 指數(shù)周跌約 1.98%。科技巨頭英偉達(dá)周跌幅達(dá) 6.82%，特斯拉雖受益于 CEO 馬斯克辭職傳聞周漲近 6%，但周五受累于關(guān)稅沖擊跌超 3%。
工業(yè)金屬全線(xiàn)回調(diào) 鋁價(jià)持平凸顯韌性
4月3日從長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)看，有色金屬價(jià)格整體呈下跌趨勢(shì)，僅 A00 鋁均價(jià)持平，其余主要品種均現(xiàn)回調(diào)：大幅領(lǐng)跌品種：1# 錫跌幅最顯著，均價(jià)較前值下降 7250 元，反映其市場(chǎng)供需或短期面臨較強(qiáng)調(diào)整壓力；1# 鎳均價(jià)跌 1450 元，受供需博弈及市場(chǎng)情緒影響明顯。普遍回調(diào)品種：1# 銅、1# 鋅、0# 鋅、1# 鉛均現(xiàn)不同程度下跌，其中銅均價(jià)跌 1040 元，鋅系（1# 鋅、0# 鋅）均價(jià)均跌 360 元，鉛跌 125 元，顯示工業(yè)金屬板塊整體承壓，或與宏觀情緒、供需邊際變化相關(guān)。整體而言，今日長(zhǎng)江有色金屬現(xiàn)貨市場(chǎng)多數(shù)品種價(jià)格下探，僅鋁維持平穩(wěn)，市場(chǎng)短期調(diào)整信號(hào)較突出。
未來(lái)展望：關(guān)稅博弈主導(dǎo)短期波動(dòng)
短期內(nèi)，關(guān)稅舉措落地后的全球貿(mào)易反制措施及 4 月 5 日基準(zhǔn)關(guān)稅生效后的市場(chǎng)反應(yīng)將主導(dǎo)美元與美股走勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ) 5 月議息會(huì)議對(duì)通脹的評(píng)估及降息節(jié)奏成為關(guān)鍵變量。中長(zhǎng)期看，全球供應(yīng)鏈重構(gòu)與 “去全球化” 趨勢(shì)加速，美元信用弱化疊加滯脹風(fēng)險(xiǎn)或推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步分化，黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)仍具配置價(jià)值，而美股企業(yè)盈利面臨關(guān)稅成本與需求疲軟的雙重壓力。