周四，滬銅期市空頭氛圍濃郁，早盤(pán)繼續(xù)低開(kāi)運(yùn)行，盤(pán)面走勢(shì)疲弱。截止10:15休盤(pán)，報(bào)價(jià)每噸77210元，下跌400元，跌幅0.52%。市場(chǎng)成交活躍度表現(xiàn)溫和，持貨商習(xí)慣性挺價(jià)且存在惜售情緒，而下游則持觀望態(tài)度，剛需采購(gòu)為主，導(dǎo)致現(xiàn)貨成交表現(xiàn)清淡。長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)77400-77440元/噸，均價(jià)報(bào)77420元/噸，較上一個(gè)交易日下跌270元/噸。

宏觀層面，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖預(yù)期微弱，盡管一線城市國(guó)慶期間購(gòu)房市場(chǎng)火熱，但未能有效提振工業(yè)金屬消費(fèi)預(yù)期。此外，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要發(fā)布前的市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，美國(guó)債收益率升至10周高位，加劇了市場(chǎng)的不確定性。美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)也顯示出對(duì)未來(lái)貨幣政策的分歧，但整體而言，市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年可能還會(huì)再降息一到兩次，然而這并未能有效提振銅價(jià)。

基本面方面，供應(yīng)端原料供應(yīng)依然緊張，海外存在擾動(dòng)因素，銅冶煉加工費(fèi)實(shí)際偏低。9月份精銅產(chǎn)量維持在高位，且在假期期間精銅社會(huì)庫(kù)存如期累積。進(jìn)入十月，雖然是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但相對(duì)國(guó)慶節(jié)前消費(fèi)有所回落。一方面，銅價(jià)高企抑制了下游補(bǔ)庫(kù)的興趣；另一方面，國(guó)家政策刺激的樂(lè)觀情緒逐步消退，市場(chǎng)開(kāi)始回歸實(shí)際交易面。市場(chǎng)參與者更加關(guān)心的是國(guó)內(nèi)近期的多項(xiàng)重大利好政策能否給地產(chǎn)帶來(lái)有效的改善，并兌現(xiàn)其潛力。

此外，央行創(chuàng)設(shè)的“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（SFISF）”雖然提高了非銀機(jī)構(gòu)的融資能力，但并未直接投放基礎(chǔ)貨幣，對(duì)銅價(jià)的直接影響有限。然而，這一舉措仍被視作是央行在貨幣政策調(diào)控上的一種新嘗試，可能對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生一定影響。

綜合來(lái)看，宏觀樂(lè)觀情緒消退是當(dāng)前銅價(jià)走勢(shì)的主導(dǎo)因素。多頭避險(xiǎn)情緒上升，投資者重新評(píng)估中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃對(duì)工業(yè)金屬需求的潛在影響力度。需求前景的不確定性引發(fā)新的拋售潮，導(dǎo)致銅價(jià)繼續(xù)震蕩調(diào)整。短期內(nèi)，預(yù)計(jì)銅價(jià)將在76800-77800元區(qū)間內(nèi)震蕩。操作建議上，建議投資者保持觀望態(tài)度，逢低補(bǔ)入。同時(shí)，密切關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策以及國(guó)內(nèi)政策動(dòng)態(tài)對(duì)銅價(jià)的影響。