一、鎢價(jià)行情速覽：高位僵持，供需博弈加劇??

據(jù)長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，4月11日長(zhǎng)江綜合鎢粉均價(jià)報(bào)312,500元/噸，與上一交易日持平。細(xì)分市場(chǎng)表現(xiàn)分化：

??鎢精礦??：55%-65%黑鎢精礦報(bào)價(jià)14.2-14.5萬(wàn)元/標(biāo)噸，持貨商惜售情緒未改，江西、湖南主產(chǎn)區(qū)環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致現(xiàn)貨流通量?jī)H維持低位；

??APT與粉末市場(chǎng)??：APT散貨報(bào)價(jià)21.2-21.4萬(wàn)元/噸，實(shí)際成交清淡，但成本端支撐堅(jiān)挺；中顆粒鎢粉與碳化鎢粉分別持穩(wěn)于315-318元/公斤、310-313元/公斤，剛需訂單支撐價(jià)格，但下游合金企業(yè)采購(gòu)仍以“按需補(bǔ)庫(kù)”為主；

??出口承壓??：美國(guó)對(duì)華加征50%懲罰性關(guān)稅政策持續(xù)施壓，鎢鐵出口價(jià)格承壓于38.5-39.5美元/千克，海外訂單同比下滑40%以上。

??二、核心矛盾：政策博弈與產(chǎn)業(yè)鏈韌性博弈??

??全球資源爭(zhēng)奪白熱化，中國(guó)政策調(diào)控加碼?

??出口配額縮減??：2025年首批鎢制品出口配額同比減少5%，APT、碳化鎢粉出口量較2024年同期下降80%，倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)向高附加值產(chǎn)品研發(fā)

??歐盟戰(zhàn)略儲(chǔ)備計(jì)劃??：歐盟擬建立10萬(wàn)噸鎢戰(zhàn)略儲(chǔ)備，加劇全球資源爭(zhēng)奪，但中國(guó)憑借全球70%的鎢礦儲(chǔ)量及冶煉產(chǎn)能主導(dǎo)定價(jià)權(quán)。

??供需緊平衡：資源稀缺性與需求結(jié)構(gòu)性分化??

??供應(yīng)端持續(xù)偏緊??：國(guó)內(nèi)鎢精礦庫(kù)存逼近歷史低位，主產(chǎn)區(qū)環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)能利用率不足70%；海外新增礦山（如哈薩克斯坦巴庫(kù)塔礦）投產(chǎn)延期至三季度，全球可流通鎢礦缺口擴(kuò)大至12%。

??需求端“冷熱不均”??：高端硬質(zhì)合金（數(shù)控刀具、軍工合金）訂單環(huán)比增長(zhǎng)15%-20%，光伏鎢絲滲透率提升至12%；但中低端合金受出口管制及基建疲軟拖累，需求同比下滑25%。

??龍頭企業(yè)戰(zhàn)略突圍：資源整合與技術(shù)升級(jí)??

??中鎢高新??：完成柿竹園鎢礦資產(chǎn)注入，形成“礦山-冶煉-深加工”全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，計(jì)劃2026年硬質(zhì)合金產(chǎn)能提升30%，并加速布局光伏鎢絲領(lǐng)域。

??廈門鎢業(yè)??：斥資20億元擴(kuò)建光伏鎢絲產(chǎn)線，目標(biāo)市占率突破85%，同時(shí)依托鈷鋰資源協(xié)同效應(yīng)拓展。

??三、資金與市場(chǎng)情緒：避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)，板塊分化顯著??

??主力資金動(dòng)向??：4月11日鎢概念板塊主力資金凈流入4081萬(wàn)元，板塊指數(shù)微漲0.34%，但個(gè)股分化顯著——湖南黃金逆勢(shì)大漲4.76%，廈門鎢業(yè)則下跌0.43%。

??現(xiàn)貨博弈邏輯??：持貨商試探性高位拋售，但買方壓價(jià)意愿強(qiáng)烈，市場(chǎng)流通量短期增加但實(shí)際成交仍以長(zhǎng)單為主，反映產(chǎn)業(yè)鏈上下游對(duì)后市預(yù)期分化。

??四、未來(lái)趨勢(shì)研判：高位震蕩與政策風(fēng)險(xiǎn)并存??

??利多因素??：

??資源稀缺性支撐??：2025年全球鎢礦新增產(chǎn)能僅0.6萬(wàn)噸，中國(guó)開采總量指標(biāo)11.4萬(wàn)噸增速受限，供需缺口持續(xù)存在；

??高端需求爆發(fā)??：航空航天、新能源車領(lǐng)域硬質(zhì)合金進(jìn)口替代加速鎢絲技術(shù)突破打開長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間；

??政策溢價(jià)強(qiáng)化??：國(guó)內(nèi)“專精特新”企業(yè)扶持政策加碼，推動(dòng)鎢產(chǎn)業(yè)鏈向高附加值環(huán)節(jié)升級(jí)。

??利空風(fēng)險(xiǎn)??：

??關(guān)稅政策持續(xù)壓制出口??：中低端制品出口或進(jìn)一步萎縮，企業(yè)被迫加速轉(zhuǎn)型；

??再生鎢技術(shù)沖擊??：2025年再生鎢回收量同比增18%，或緩解原生礦壓力，但短期產(chǎn)能釋放有限。

??價(jià)格預(yù)測(cè)??：

短期鎢價(jià)維持310,000-315,000元/噸高位震蕩，黑鎢精礦或試探14.8萬(wàn)元/噸壓力位。建議重點(diǎn)關(guān)注4月中旬歐盟戰(zhàn)略儲(chǔ)備招標(biāo)進(jìn)展及龍頭企業(yè)二季度訂單釋放節(jié)奏。

【文中數(shù)據(jù)來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，觀點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)！】