1、什么是鋁塑膜？

　　鋁塑膜是軟包鋰電池的核心封裝材料。軟包電池具有外形設計靈活、重量輕、內(nèi)阻小、比能量高等多方面優(yōu)勢，目前鋁塑膜廣泛應用于3C消費電池、家庭儲能電池和兩輪車電池領域，動力電池領域未來將隨著頭部軟包電池廠商(LG、SKI、孚能)等擴產(chǎn)而大幅增加。

　　2、為什么現(xiàn)在這個時點關注鋁塑膜？

　　1)由于日益增長的動力鋁塑膜需求與日韓鋁塑膜廠商不擴產(chǎn)之間的矛盾，推動鋁塑膜加速國產(chǎn)化。根據(jù)EV tank 數(shù)據(jù)，日韓廠商約占2020 年全球鋁塑膜市場份額的73%。在全球電動化浪潮下，動力電池廠商大幅擴產(chǎn)，但是海外鋁塑膜企業(yè)相對保守，整體擴產(chǎn)幅度較小，在此過程中，海外鋁塑膜企業(yè)將其產(chǎn)能逐步由3C 切換至動力，因此在3C 領域所騰出的空間，正在逐漸被國產(chǎn)鋁塑膜所替代。

　　2)鋰電池降本大趨勢下，國產(chǎn)鋁塑膜迎來新機遇。國產(chǎn)鋁塑復合膜和進口產(chǎn)品有20%-30%的價格差異，國內(nèi)鋰電池廠商基于成本的管控需求，對鋁塑膜實現(xiàn)國產(chǎn)替代的要求日益凸顯。目前在移動電子終端產(chǎn)品領域，國產(chǎn)化替代率比較高，在兩輪車和家庭儲能領域，國產(chǎn)鋁塑膜也在逐步滲透，而動力電池等領域，仍是日本企業(yè)占據(jù)的壟斷地位。

　　3、鋁塑膜市場空間如何？

　　1)預計鋁塑膜2025 年全球需求約10 億平，對應市場空間160 億元，其中動力鋁塑膜占比超7 成。從存量的維度，2020 年3C 鋁塑膜占到全球鋁塑膜需求的60%，未來國產(chǎn)鋁塑膜將先從3C 領域逐步滲透；從增量的維度，2025 年動力鋁塑膜需求將占到全球鋁塑膜需求的70%，兩輪車以及家庭儲能的興起，也使得鋁塑膜需求迎來新的增量。

　　2)鋁塑膜約占鋰電池成本的3.8%，占整車成本的1.1%。我們以廣汽Aion S 2021 款 Plus 科技版為例，車型售價15.96 萬元，單車帶電量58.8kwh，目前進口鋁塑膜單平售價約30 元，對應單車價值量約1760 元(未含稅)，占到整車售價的1.1%。如果假設電池PACK 單wh 售價約為0.8 元，則鋁塑膜占到動力電池成本的3.8%。

　　4、鋁塑膜工藝及壁壘如何？

　　鋁塑膜制備工藝有熱法和干法兩種，各有優(yōu)勢。干法以日本昭和電工為代表，熱法以日本DNP 大日本印刷為代表。干法對設備要求不高，具有沖深成型性能好、防短路性能好、外觀優(yōu)，裁切性能好、延展性高等優(yōu)點；熱法對設備要求高，具有耐電解液和抗水性較好等特點。目前兩種工藝路線正在不斷迭代和革新，對電池廠商來說，他們并不會對鋁塑膜企業(yè)的工藝路線進行限制，只需滿足一系列的技術參數(shù)即可，部分鋁塑膜企業(yè)正在開發(fā)干熱復合法使得終成品兼具兩者的優(yōu)點。

　　鋁塑膜的壁壘在于對設備、原材料、工藝等經(jīng)驗Know-how 的積累，和膜類或印刷類業(yè)務有技術同源性。目前市場上大多數(shù)做鋁塑膜的企業(yè)的主營業(yè)務并非鋁塑膜，但是這些企業(yè)的主營均為膜類或印刷類業(yè)務，與鋁塑膜工藝技術同源。我們認為有主營技術積累，并且對原材料和設備有獨到理解的企業(yè)，未來將會在鋁塑膜行業(yè)脫穎而出。