近日，贛鋒鋰業(yè)與LAR簽署的阿根廷鹽湖開發(fā)協議，是鋰電行業(yè)"供給側改革"的標志性事件。雙方將整合PPG、PG、SDLP三大鹽湖項目，打造遠期15萬噸LCE產能的超級項目。這一動作背后暗藏三重戰(zhàn)略意圖：

??資源卡位??：阿根廷"鋰三角"占全球58%鋰資源儲量，但開發(fā)率僅12%。此次整合后，贛鋒在該國掌控的鹽湖項目增至6個，鋰資源權益儲量突破500萬噸LCE，直接對標美國雅寶、智利SQM的全球布局。

??技術突圍??：采用直接提鋰法（DLE）技術，可將傳統鹽湖提鋰周期從18個月壓縮至6個月，噸成本降至3000美元以下，較澳洲鋰輝石路線低40%。這與寧德時代獲批港股上市、億緯鋰能匈牙利建廠形成技術出海"三叉戟"。

??政策對沖??：美國對華鋰電池關稅飆升至132.4%背景下，通過綁定LAR（85.11%股權由外資持有）規(guī)避貿易壁壘，產品直供日韓電池廠，復制天齊鋰業(yè)"轉口貿易"模式。

一、冰火交織的鋰價困局

當日鋰市場呈現"供給放量"與"需求分化"的撕裂行情：

??價格底部震蕩??：碳酸鋰現貨價格跌破7萬元/噸，但3月新能源車批發(fā)量112.8萬輛（同比+35.5%）創(chuàng)歷史新高。這種背離折射出結構性矛盾——動力電池需求增速（15%）遠低于鋰鹽產能擴張速度（40%）。

??產能出清加速??：

贛鋒鋰業(yè)2024年虧損20.74億元，鋰系列產品毛利率僅10.47%，但通過馬里Goulamina鋰礦、阿根廷Cauchari鹽湖等項目，2025年自給率將提升至60%；

永興材料、鹽湖股份等企業(yè)技改擴產，再生鋰產能占比突破50%，但光伏廢料提純需向三井金屬支付8000元/噸專利費。

??資本暗戰(zhàn)升級??：

A股鋰電池概念板塊主力資金凈流出4.36億元，但固態(tài)電池概念股匯成真空逆勢漲停11.28%；

贛鋒H股當日上漲2.24%，市值回升至368億港元，反映外資對鹽湖提鋰技術突破的認可。

二、產業(yè)鏈重構：從"規(guī)模崇拜"到"彈性生存"

行業(yè)龍頭正通過三大策略穿越周期：

??1.資源-技術-市場鐵三角??：

??2.財務韌性構建??：

贛鋒資產負債率53%，手持57.67億現金覆蓋短期債務，并通過縮短鋰精礦定價周期（季度→月度）降低庫存風險；

啟動A/H股各10%回購計劃，試圖扭轉2024年股價腰斬的頹勢。

3.政策風險對沖??：

采用"人民幣信用證+離岸倉儲"組合，將匯率波動風險降低12%；

歐盟反傾銷初裁推遲至4月20日，貿易商加速簽訂浮動價格長單。

三、未來推演：三大臨界點定生死

??技術替代窗口（2025Q3）??：

硅基負極量產進度決定鋰需求天花板；

贛鋒全球首款500Wh/kg固態(tài)電池能否通過車規(guī)認證。

??地緣博弈窗口（2025Q2）??：

4月20日歐盟反傾銷裁決或觸發(fā)12%關稅；

美國IRA法案是否將阿根廷鋰鹽納入"友岸外包"清單。

??資本撤離紅線??：

碳酸鋰跌破6.5萬元/噸將觸發(fā)量化基金強平；

突破8萬元或引發(fā)空頭踩踏。

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