節(jié)后第三個(gè)交易日也是本周最后一個(gè)交易日，滬銅主力延續(xù)周四上漲行情，盤面走勢(shì)強(qiáng)勁，截止10：15分休盤報(bào)價(jià)76940元，上漲1030元，漲幅1.36%。

早間現(xiàn)貨成交熱度穩(wěn)步提升，持貨商挺價(jià)惜售情緒濃烈，下游剛需入市交易意愿增強(qiáng)，交投活躍，整體預(yù)計(jì)交易量將繼續(xù)抬升。

長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)每噸76860元，上漲370元?，F(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)每噸80元，較上一個(gè)交易日下調(diào)60元/噸。

宏觀方面，美國(guó)方面，周四，特朗普提名的貿(mào)易代表候選人將參加聽證會(huì)，討論重建美國(guó)制造業(yè)。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)、通脹降溫，支持美聯(lián)儲(chǔ)降息，但貿(mào)易政策不確定性或放緩降息步伐。美國(guó)堅(jiān)持“強(qiáng)勢(shì)美元”政策，并關(guān)注數(shù)字貨幣發(fā)展。美國(guó)勞工部周四公布，截至2月1日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)經(jīng)季節(jié)調(diào)整后增加1.1萬(wàn)人，至21.9萬(wàn)人，預(yù)期為21.3萬(wàn)人。勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況緩和，為美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息提供空間。國(guó)內(nèi)方面，工信部數(shù)據(jù)顯示，2024年規(guī)模以上電子信息制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)7.3%，顯示出穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

此外，中國(guó)已承諾在電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上投入巨資，預(yù)計(jì)今年的投資力度將超過(guò)6500億元，達(dá)到歷史新高，這一舉措與全球經(jīng)濟(jì)電氣化的趨勢(shì)相契合，為銅需求前景帶來(lái)積極預(yù)期。

財(cái)報(bào)亮點(diǎn)，英美資源2024年銅總產(chǎn)量77.3萬(wàn)噸，同比降6%。2025年預(yù)計(jì)產(chǎn)量為69-75萬(wàn)噸。Vedanta計(jì)劃融資10億美元，用于提升贊比亞銅礦產(chǎn)量，目標(biāo)五年內(nèi)達(dá)年產(chǎn)30萬(wàn)噸。

從基本面來(lái)看，春節(jié)期間供給維持，但消費(fèi)疲弱，節(jié)后累庫(kù)預(yù)期較強(qiáng)。不過(guò)，全球銅礦延續(xù)供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)，進(jìn)口銅精礦現(xiàn)貨TC指數(shù)轉(zhuǎn)負(fù)，冶煉利潤(rùn)持續(xù)大幅虧損，礦產(chǎn)粗銅產(chǎn)量受限。盡管廢銅供應(yīng)因反向開票政策執(zhí)行而預(yù)計(jì)減少，加上季節(jié)性檢修，國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量有所下滑，但整體仍處于高位。消費(fèi)端則因節(jié)前下游陸續(xù)進(jìn)入春節(jié)假期而偏弱，開工處于低位，累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)較大。然而，貿(mào)易商的采購(gòu)心態(tài)并未顯著惡化，現(xiàn)貨銅價(jià)仍維持升水狀態(tài)，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成一定支撐。

【核心交易邏輯】海外市場(chǎng)情緒也有所回暖，因?yàn)殛P(guān)稅方面的擔(dān)憂有所緩解，市場(chǎng)交易者已基本消化了對(duì)關(guān)稅最壞情況的預(yù)期。同時(shí)，中國(guó)面臨的10%關(guān)稅相對(duì)溫和，對(duì)銅價(jià)影響有限。此外，考慮到3月中國(guó)兩會(huì)即將召開，市場(chǎng)投資者對(duì)此持樂觀預(yù)期，投資資金持續(xù)流入銅市，為銅價(jià)走勢(shì)帶來(lái)了積極的影響。技術(shù)層面，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)將維持偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。投資者應(yīng)關(guān)注價(jià)格區(qū)間75000-77000元/噸，并密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)政策、供需基本面以及市場(chǎng)情緒的變化。