長江有色金屬網(wǎng)訊：

5月20日日盤，上期所基本金屬日盤早市開盤皆出現(xiàn)快速沖高態(tài)勢，午后收盤全線收漲。滬銅漲5.26%至87670元/噸，滬鋁漲0.58%至20945元/噸，滬鋅漲2.04%至24260元/噸，滬鎳漲4.71%至157390元/噸，滬錫漲0.87%至277020元/噸，不銹鋼漲1.44%至14455元/噸，滬鉛張0.45%至18830元/噸。

【中國4月社會消費品零售總額同比增長2.3%】

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月社會消費品零售總額同比增長2.3%，增速較上月放緩0.8個百分點。主要是受到假期天數(shù)比上年同月減少2天、同期基數(shù)比較高等因素的影響，增速比上月有所回落。從環(huán)比增速來看，4月份社會消費品零售總額環(huán)比增長0.03%，保持了平穩(wěn)增長態(tài)勢。

【中國央行降低住房首付，下調(diào)公積金貸款利率】

據(jù)央行網(wǎng)站，5月17日連發(fā)三條公告，對于貸款購買商品住房的居民家庭，首套住房商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例調(diào)整為不低于15%，二套住房商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例調(diào)整為不低于25%。自2024年5月18日起，下調(diào)個人住房公積金貸款利率0.25個百分點，5年以下（含5年）和5年以上首套個人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套個人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為不低于2.775%和3.325%。取消全國層面首套住房和二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限。
【長江有色：宏觀及逼空情緒面推動 銅價大漲】

海外方面，上周公布的美國通脹數(shù)據(jù)展現(xiàn)出了相對溫和的態(tài)勢，這一數(shù)據(jù)變化顯著增強(qiáng)了市場對于美聯(lián)儲在不久的將來，特別是在2024年可能采取降息政策的預(yù)期。這樣的預(yù)期變化無疑對全球金融市場產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，本周，市場將尤為關(guān)注美聯(lián)儲的會議紀(jì)要，以尋找關(guān)于未來貨幣政策走向的更多線索。

國內(nèi)方面，一系列政策舉措的實施也在積極影響著市場情緒和消費信心。首先，超長期國債的發(fā)行為市場注入了新的活力，增強(qiáng)了市場的流動性。其次，各地政府為刺激房地產(chǎn)市場而出臺的政策力度逐漸加大，這對于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長具有積極意義。再者，“以舊換新”政策的推出，進(jìn)一步激發(fā)了消費者的購買欲望，提振了市場情緒。這些政策舉措共同作用下，市場的消費信心得到了進(jìn)一步增強(qiáng)。

供給方面，全球銅礦供應(yīng)緊張的擔(dān)憂依然持續(xù)。目前，大部分可交割的銅貨源主要流向了美國市場，這在一定程度上影響了其他地區(qū)的銅供應(yīng)。據(jù)智利國家銅業(yè)委員會的最新數(shù)據(jù)顯示，智利作為全球重要的銅生產(chǎn)國，預(yù)計在2025年其銅產(chǎn)量將達(dá)到580萬噸的歷史高位。然而，巴拿馬銅礦的短期復(fù)產(chǎn)情況仍存在不確定性，這將對全球銅供應(yīng)造成一定影響。同時，印尼Grasberg銅礦可能會從6月開始延續(xù)精礦出口，這將在一定程度上緩解全球銅供應(yīng)的緊張局面。

TC（銅加工費）價格延續(xù)了低位運行態(tài)勢。盡管五月國內(nèi)銅冶煉廠進(jìn)行了集中檢修，但由于粗銅供應(yīng)充足，實際減產(chǎn)量有限，因此對市場的影響或低于預(yù)期。在庫存方面，上周倫銅庫存累積增加了200噸至103650噸，環(huán)比前一周漲幅0.2%。而滬銅庫存也累積增加了644噸至291020噸，環(huán)比前一周漲幅0.22%。這些庫存累積對銅價構(gòu)成了一定的壓力。

現(xiàn)貨市場方面，由于銅價大幅上漲，下游企業(yè)接貨的意愿較低。高銅價帶來的負(fù)反饋效應(yīng)已經(jīng)影響到了銅桿等企業(yè)的生產(chǎn)，實際消費表現(xiàn)低迷。這進(jìn)一步加劇了銅價上漲與消費需求疲軟之間的矛盾。

綜合來看，雖然內(nèi)外宏觀因素共振提振了銅價走高，但高銅價對消費產(chǎn)生了抑制作用，現(xiàn)實需求表現(xiàn)疲軟。同時，庫存高位也對銅價形成了壓制。在市場資金情緒的推動下，銅價持續(xù)上行，但高位銅價面臨一定的回調(diào)風(fēng)險。因此，持貨商應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，逢高賣保以規(guī)避風(fēng)險。