長江有色金屬網(wǎng)訊：

11月20日日盤，上期所基本金屬全線上漲。滬銅漲0.70%至74550元/噸，滬鋁漲1.61%至20800元/噸，滬鋅漲2.07%至25205元/噸，滬鎳漲1.79%至126760元/噸，滬錫漲0.62%至243700元/噸，不銹鋼漲0.30%至13340元/噸，滬鉛漲1.40%至16955元/噸。

【長江有色：高位震蕩持續(xù)，宏觀與供應(yīng)端因素主導(dǎo)未來走勢】

鋅市場近期動(dòng)態(tài)復(fù)雜多變，從供應(yīng)端來看，國內(nèi)方面，盡管技術(shù)成本（TC）邊際有所改善，但整體上仍處于相對(duì)低位，顯示出生產(chǎn)效益尚未完全恢復(fù)。與此同時(shí)，海外礦產(chǎn)資源的流入受到限制，主要依賴于Kipushi和Oz礦山的后續(xù)供應(yīng)釋放，而這些礦產(chǎn)的兌現(xiàn)尚需時(shí)日。在國內(nèi)，隨著冬季儲(chǔ)備季節(jié)的臨近尾聲，冶煉廠大多已接近完成其儲(chǔ)備計(jì)劃，這導(dǎo)致鋅錠的產(chǎn)量與去年同期相比有所下降，但環(huán)比來看，產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定。然而，國際冶煉廠的運(yùn)營則連續(xù)遭遇干擾，特別是yp冶煉廠可能面臨減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，而Boliden公司的擴(kuò)建計(jì)劃也被迫推遲，進(jìn)一步加劇了全球鋅供應(yīng)的不確定性。

在需求端，鍍鋅和氧化鋅兩大主要應(yīng)用領(lǐng)域正步入傳統(tǒng)淡季，這預(yù)示著下游需求可能會(huì)持續(xù)疲軟。盡管海外市場的現(xiàn)貨升貼水有所回升，反映出一定的市場需求回暖跡象，但整體而言，需求仍然相對(duì)較弱，未能形成強(qiáng)有力的支撐。

從宏觀層面來看，美國總統(tǒng)大選中特朗普的勝利，引發(fā)了市場對(duì)未來經(jīng)濟(jì)政策的重新評(píng)估，導(dǎo)致美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)。美元作為全球主要儲(chǔ)備貨幣，其走強(qiáng)往往對(duì)包括鋅在內(nèi)的大宗商品價(jià)格構(gòu)成壓力。

庫存方面，國內(nèi)市場因貿(mào)易商積極交倉，導(dǎo)致庫存水平上升；而海外市場則呈現(xiàn)出震蕩態(tài)勢，缺乏明確的趨勢。展望未來，市場將密切關(guān)注海外冶煉廠的擾動(dòng)因素及其恢復(fù)情況，以及特朗普上臺(tái)后可能帶來的政策變化，這些都將對(duì)鋅價(jià)走勢產(chǎn)生重要影響。

價(jià)格預(yù)測方面，預(yù)計(jì)鋅價(jià)將在高位保持震蕩格局，短期內(nèi)缺乏明確的方向性突破。因此，中短期投資者建議采取觀望態(tài)度或進(jìn)行區(qū)間震蕩策略，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。長期來看，考慮到供應(yīng)端潛在的增長壓力和需求端的不確定性，鋅價(jià)可能呈現(xiàn)震蕩偏空的趨勢。

從內(nèi)外市場對(duì)比來看，倫敦金屬交易所（LME）鋅的集中持倉度有所下降，顯示出市場對(duì)未來走勢的謹(jǐn)慎態(tài)度。同時(shí)，人民幣匯率承壓，這可能導(dǎo)致內(nèi)外鋅價(jià)比價(jià)的上行空間受到壓縮。綜上所述，鋅市場的未來走勢將受到多重因素的交織影響，投資者需保持高度警惕，靈活應(yīng)對(duì)市場變化。