周一為3月首個交易日，滬鋁早盤開盤后出現(xiàn)短暫跳水，隨即迅速反彈，但隨后又再度回落，整體呈現(xiàn)出不穩(wěn)定的震蕩態(tài)勢，價格在2.06-2.07萬元/噸區(qū)間徘徊。截至早盤10:15分休盤時，報價為每噸20670元，漲20元，漲幅為0.10%。現(xiàn)貨市場上，交易活動相對平淡，持貨商試圖通過挺價來推動出貨，但下游買家態(tài)度謹(jǐn)慎，多持觀望態(tài)度，僅按需壓價采購，致市場交易陷入僵持狀態(tài)。

長江現(xiàn)貨電解鋁均價為20630元/噸，較前一交易日漲30元/噸。

近期，全球宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，對鋁價走勢產(chǎn)生了重要影響。美國關(guān)稅政策的反復(fù)、通脹預(yù)期的走強以及美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的回落，共同引發(fā)了市場的避險情緒。這些不確定性因素導(dǎo)致海外鋁市場的風(fēng)險偏好出現(xiàn)波動，進而影響了鋁價的穩(wěn)定性。

但與國內(nèi)鋁市場相比，海外的不確定性因素并未顯著影響國內(nèi)鋁市場的供需基本面。國內(nèi)經(jīng)濟形勢呈現(xiàn)積極態(tài)勢，2月制造業(yè)PMI重返擴張區(qū)間，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均升至擴張區(qū)間，這表明制造業(yè)供需兩端正在聯(lián)動增長，經(jīng)濟內(nèi)生動力趨于鞏固。這一趨勢為鋁市場的健康發(fā)展提供了有力支撐。

在供應(yīng)端，國內(nèi)鋁錠供應(yīng)整體保持平穩(wěn)，運行產(chǎn)能穩(wěn)定，未出現(xiàn)顯著變化。盡管海外宏觀環(huán)境存在不確定性，但國內(nèi)鋁市場的供應(yīng)端并未受到明顯沖擊。這主要得益于國內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展和政府的政策支持。

在消費端，鋁加工下游多數(shù)板塊如期復(fù)工，工業(yè)型材板塊表現(xiàn)尤為出色。新能源行業(yè)的持續(xù)發(fā)力為電解鋁消費貢獻了增量，推動了鋁市場的消費升級。隨著“金三銀四”傳統(tǒng)消費旺季的到來，現(xiàn)貨出庫量提升，鋁錠社會庫存周內(nèi)停止累庫，鋁棒庫存也開始小幅去庫。具體數(shù)據(jù)顯示，鋁錠社會庫存為87.3萬噸，較周一持平；國內(nèi)主流消費地鋁棒庫存為31.27萬噸，較周一下跌0.8萬噸。這些數(shù)據(jù)表明，鋁市場的消費端正在逐步回暖，庫存壓力有所緩解。

庫存的減少為鋁價提供了有力支撐。隨著消費旺季的到來和庫存的逐步去化，鋁市場的供需關(guān)系進一步改善，市場對鋁價的預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)向樂觀。此外，國內(nèi)政策預(yù)期強勁，市場對“兩會”期間的經(jīng)濟增長目標(biāo)和促進消費政策充滿期待。這些政策預(yù)期有望為鋁市場帶來更多的利好因素，推動鋁價繼續(xù)上漲。

綜合來看，盡管海外宏觀環(huán)境在多變的關(guān)稅政策下風(fēng)險偏好反復(fù)，但國內(nèi)鋁市場基本面整體偏好。隨著消費旺季的到來和庫存的逐步去化，鋁價有望延續(xù)強勢表現(xiàn)。預(yù)計短期內(nèi)鋁價將在高位震蕩，后續(xù)需關(guān)注“兩會”政策落地情況以及全球經(jīng)濟形勢的變化。

風(fēng)險提示

宏觀政策不及預(yù)期：若“兩會”政策不及市場預(yù)期，可能對鋁價上漲空間形成一定壓制。

海外需求不確定性：美國關(guān)稅政策的反復(fù)以及全球經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性，可能對鋁的外需市場產(chǎn)生影響。

庫存去化速度：若庫存去化不及預(yù)期，可能限制鋁價的上漲幅度。

總體而言，鋁市場在宏觀與基本面的共振下，整體預(yù)期偏好，投資者可關(guān)注鋁價在傳統(tǒng)消費旺季中的表現(xiàn)，逢低布局多單，把握短期交易機會。