3月3日,長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解銅均價(jià)為77140元/噸,較前一交易日上漲250元/噸,升水40元/噸。早間市場(chǎng)成交熱度小暖,持貨商挺價(jià)出貨,下游剛需拿貨,交易積極性小幅提升,交投氛圍表現(xiàn)尚可。
期貨市場(chǎng)方面,滬銅主力2504合約開(kāi)趴拉漲,截止10:15分休盤(pán)報(bào)價(jià)每噸77190元,上漲180元,漲幅0.23%。
宏觀市場(chǎng)方面,美國(guó)總統(tǒng)宣布對(duì)加拿大和墨西哥的關(guān)稅征收將如期進(jìn)行,并揚(yáng)言將對(duì)歐盟部分商品征收25%的關(guān)稅。這一強(qiáng)硬姿態(tài)導(dǎo)致非美貨幣和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓,增加了市場(chǎng)的不確定性。與此同時(shí),美國(guó)1月消費(fèi)者支出近兩年來(lái)首次下滑0.2%,同時(shí)商品貿(mào)易逆差擴(kuò)大至1,533億美元的歷史新高,受企業(yè)提前進(jìn)口規(guī)避關(guān)稅影響。這些因素增加了美國(guó)經(jīng)濟(jì)第一季度增長(zhǎng)放緩或收縮的風(fēng)險(xiǎn),盡管通脹率有所下降但仍保持粘性。經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告,特朗普政府提高關(guān)稅將導(dǎo)致進(jìn)口成本上升,轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。通脹粘性與增長(zhǎng)恐慌給美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)貨幣政策難題。
在國(guó)內(nèi)方面,央行繼續(xù)縮量續(xù)作MLF,市場(chǎng)普遍預(yù)期年內(nèi)仍有“雙降”(降息和降準(zhǔn))的可能性。此外,AI基建概念的火爆也吸引了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注,投資者對(duì)兩會(huì)的政策定調(diào)充滿(mǎn)期待。這些因素共同構(gòu)成了銅價(jià)走勢(shì)的宏觀背景。
基本面方面,從供應(yīng)端來(lái)看,智利北部礦區(qū)逐漸恢復(fù)供電,這對(duì)全球銅供應(yīng)構(gòu)成了一定的利好。然而,礦端干擾仍然存在,且市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度加劇,這從銅精礦TC周指數(shù)的下跌中可見(jiàn)一斑。國(guó)內(nèi)方面,2月精銅產(chǎn)量升至105萬(wàn)噸,洋山銅提單價(jià)格高企,顯示出國(guó)內(nèi)銅供應(yīng)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。
在需求端,電纜企業(yè)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn),AI基建帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心提供需求增量,新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增速穩(wěn)健。這些因素共同推動(dòng)了銅需求的增長(zhǎng)。然而,全球庫(kù)存高企的問(wèn)題仍然存在,對(duì)銅價(jià)構(gòu)成了一定的壓制。截至2月28日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)銅精礦TC周指數(shù)較前一周下降了2.34美元/干噸,至-12.84美元/干噸的水平,這一變化凸顯出銅精礦需求端的高漲熱情,同時(shí)也加劇了市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。近期港口庫(kù)存呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性去庫(kù)現(xiàn)象,但整體來(lái)看,供應(yīng)緊張的狀況難以在短期內(nèi)得到實(shí)質(zhì)性緩解。
風(fēng)險(xiǎn)因素方面,目前銅市仍存潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素,將會(huì)繼續(xù)對(duì)銅價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生影響。美國(guó)去年四季度核心PCE終值上修,1月PCE下行放緩,顯示出美國(guó)經(jīng)濟(jì)存在的滯漲風(fēng)險(xiǎn)。這迫使美聯(lián)儲(chǔ)維持謹(jǐn)慎寬松的立場(chǎng),不敢輕易收緊貨幣政策。而且當(dāng)前,市場(chǎng)密切關(guān)注的核心議題是俄烏局勢(shì)的最新進(jìn)展,同時(shí),投資者也應(yīng)重視即將發(fā)布的美國(guó)2月份ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù),以及圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德的發(fā)言。
然而,需要注意的是,這些風(fēng)險(xiǎn)因素的出現(xiàn)具有一定的不確定性和不可預(yù)測(cè)性。因此,投資者在參與銅市交易時(shí)應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度,密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和政策變化。
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