近期國內(nèi)兩會以“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)”為主線，試圖通過財政發(fā)力與產(chǎn)業(yè)升級緩沖外部沖擊；而美國關(guān)稅加碼則加劇外需不確定性，迫使中國經(jīng)濟加速向內(nèi)需與科技驅(qū)動轉(zhuǎn)型。宏觀面呈現(xiàn)“政策托底、結(jié)構(gòu)分化、風(fēng)險交織”的特征，后續(xù)需重點關(guān)注內(nèi)外政策博弈下的產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整與市場信心修復(fù)進程。同時投資者關(guān)注本周一系列美國就業(yè)數(shù)據(jù)報告進一步驗證美國經(jīng)濟情況；

銅價：壓力重重，謹(jǐn)慎前行

銅價方面，市場彌漫著緊張氛圍。美國關(guān)稅威脅如同一把高懸的達摩克利斯之劍，加劇了市場恐慌情緒，致使隔夜倫銅收跌 0.14%。倫銅在 9400 美元整數(shù)關(guān)口遭遇強勁阻力，價格中樞較前日下移 36 美元，盡顯疲態(tài)。滬銅同樣收出陰線，短期大概率維持震蕩偏弱走勢。供應(yīng)端，全球銅礦新增產(chǎn)能有限，美國又啟動銅進口調(diào)查，無疑給本就緊張的供應(yīng)格局雪上加霜。需求端，盡管新能源領(lǐng)域需求呈現(xiàn)增長態(tài)勢，但國內(nèi)電解銅庫存已增至 32.5 萬噸，且企業(yè)訂單參差不齊，高價嚴(yán)重抑制了下游采購熱情，多空因素交織，銅價承壓明顯，預(yù)計今日現(xiàn)銅價格將下跌。

鋁價：復(fù)雜糾結(jié)，下行風(fēng)險猶存
鋁價走勢相對復(fù)雜。美元走弱在一定程度上為有色行情提供了支撐，隔夜倫鋁收漲 0.4%。然而，市場并非一片樂觀。美國 3 月 12 日即將實施的 25% 進口鋁關(guān)稅政策，使中國鋁企出口面臨巨大壓力，不得不轉(zhuǎn)向內(nèi)銷市場，LME 鋁在 2620 美元上方拋壓沉重，滬鋁收陰，短期延續(xù)震蕩走勢。當(dāng)前鋁錠社會庫存仍處于累庫周期，市場避險情緒濃厚，多重因素作用下，預(yù)計今日現(xiàn)鋁價格下跌。

鋅價：表現(xiàn)不佳，下行趨勢延續(xù)
鋅價表現(xiàn)不佳。關(guān)稅沖擊引發(fā)美股拋售大跌，隔夜倫鋅收跌 0.65%。LME 鋅和滬鋅均收出陰線，滬鋅失守部分整數(shù)關(guān)口。從供需層面看，國內(nèi)鋅供需目前相對平穩(wěn)，但從預(yù)期角度分析，鋅礦利潤豐厚，全球鋅礦供應(yīng)預(yù)計將加快兌現(xiàn)，而終端需求增速卻不盡人意。此外，下游在上周已逢低備存，當(dāng)前采購興致不高，煉廠產(chǎn)量提升進一步加劇了市場上方壓力，預(yù)計今日現(xiàn)鋅價格下跌。

鉛價：暖意初現(xiàn)，小幅上漲可期
鉛價則呈現(xiàn)出一絲暖意。美元指數(shù)創(chuàng)三月新低，為鉛價提供了一定支撐，隔夜倫鉛收漲 0.9%。市場交易氛圍有所改善，廠提報價略顯堅挺，持貨商隨行就市，下游剛需傾向于大貼水貨源，成交活躍度轉(zhuǎn)好。不過，原料端貨源減少雖對成本有支撐作用，但消費端整體表現(xiàn)依舊平淡。綜合考慮，預(yù)計今日現(xiàn)鉛價格將小幅上漲。

錫價：持續(xù)低迷，弱勢震蕩難改
錫價持續(xù)低迷。美股及原油齊跌，拖累大宗商品市場，隔夜倫錫收跌 0.74%。LME 錫多空博弈激烈，日內(nèi)振幅達 230 美元，滬錫同樣收陰，市場觀望情緒濃重。供應(yīng)端，前期推動價格上漲的因素逐漸減弱，盡管 LME 基金凈持倉頭寸上周繼續(xù)增加，但難以改變整體態(tài)勢。需求端，消費表現(xiàn)疲軟，嚴(yán)重限制了錫價的反彈空間。此外，緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)預(yù)期升溫，進一步打壓市場信心，預(yù)計今日現(xiàn)錫價格下跌。

鎳價：走勢糾結(jié)，短期下行壓力仍在
鎳價走勢較為糾結(jié)。美關(guān)稅引發(fā)市場大幅波動，多頭押注美聯(lián)儲降息致使美指走弱，隔夜倫鎳收漲 0.25%。然而，市場實際成交情況并不樂觀，現(xiàn)貨觀望氛圍濃厚，成交清淡。從成本角度看，印尼政策擾動下，鎳生鐵價格堅挺，原料成本支撐強勁。但市場整體情緒偏謹(jǐn)慎，預(yù)計今日鎳價小幅下跌。

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