周四期貨與現(xiàn)貨行情:
期貨市場(chǎng):滬銅主力2504合約低開震蕩,盤面跌勢(shì)為繼,截止10:15分休盤報(bào)價(jià)每噸76970元,下跌210元,跌幅0.27%;
現(xiàn)貨市場(chǎng):長(zhǎng)江1#電解銅均價(jià)為76870元/噸,較前一交易日下跌160元/噸。今早現(xiàn)貨市場(chǎng)成交平穩(wěn)進(jìn)行,持貨商慣性挺價(jià)出貨,下游剛需入場(chǎng),逢跌少量備庫(kù),交投暫維持溫和局面,活躍度一般。
概要:
•宏觀情緒回暖,銅價(jià)有望迎來上行新周期。全球宏觀環(huán)境積極轉(zhuǎn)變,DeepSeek概念提振市場(chǎng)信心,海外市場(chǎng)降息營(yíng)造寬松金融環(huán)境,俄烏沖突轉(zhuǎn)機(jī)降低地緣政治不確定性?;久娣矫妫V端供應(yīng)緊缺,冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期上升,而需求端受電氣化轉(zhuǎn)型和數(shù)字化基建推動(dòng),長(zhǎng)期增長(zhǎng)路徑清晰。中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策利好提振銅需求,盡管短期供應(yīng)偏緊有望改善,但長(zhǎng)期緊缺格局持續(xù)。海外需求也將逐步恢復(fù)。預(yù)計(jì)全年需求增速高于供應(yīng)增速,銅價(jià)有望得到支撐,投資者可關(guān)注77500元/噸區(qū)間下沿做多機(jī)會(huì)。
核心思路:
?宏觀環(huán)境利好:海外降息周期臨近(美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期強(qiáng)化)、俄烏沖突緩和(地緣風(fēng)險(xiǎn)降溫)、國(guó)內(nèi)政策紅利釋放(兩會(huì)預(yù)期+DeepSeek概念催化資產(chǎn)重估),宏觀情緒顯著回暖,風(fēng)險(xiǎn)偏好回升將推動(dòng)銅價(jià)估值修復(fù)。
?供需基本面偏緊:
?•供應(yīng)端:短期礦端供應(yīng)仍緊張(冶煉費(fèi)跌破零軸觸發(fā)減產(chǎn)預(yù)期),2025年新增產(chǎn)能雖逐步釋放(剛果Kamoa-Kakula等),但全球銅礦資本開支不足的長(zhǎng)期矛盾未解,供應(yīng)增速難超預(yù)期。
?•需求端:國(guó)內(nèi)政策托底(地產(chǎn)企穩(wěn)、汽車/家電以舊換新、數(shù)據(jù)中心建設(shè))疊加海外需求恢復(fù)(美國(guó)降息+財(cái)政刺激預(yù)期),2025年需求增速(3.4%)有望超越供應(yīng)增速(3%),供需缺口擴(kuò)大。
?價(jià)格支撐與技術(shù)面信號(hào):當(dāng)前滬銅期貨價(jià)格接近關(guān)鍵支撐位(77500元/噸),若回落至此區(qū)間下沿,可視為中期多單入場(chǎng)機(jī)會(huì)。
短期走勢(shì)預(yù)測(cè):
?•短期趨勢(shì):銅價(jià)在宏觀利好與基本面支撐下,大概率延續(xù)震蕩偏強(qiáng)格局,測(cè)試上方阻力位(如82000元/噸附近)。
?•驅(qū)動(dòng)邏輯:
?•政策催化窗口期:國(guó)內(nèi)兩會(huì)臨近,穩(wěn)增長(zhǎng)政策(如新質(zhì)生產(chǎn)力投資、消費(fèi)刺激)可能進(jìn)一步加碼,強(qiáng)化需求預(yù)期。
?•海外降息預(yù)期交易:若美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議釋放更明確的降息信號(hào)(如點(diǎn)陣圖下調(diào)2024年加息終點(diǎn)),美元走弱將利好大宗商品估值。
?•技術(shù)面配合:滬銅周線級(jí)別MACD金叉形成,若站穩(wěn)77500元/噸,則有望開啟一輪反彈行情。
?風(fēng)險(xiǎn)提示:
•美國(guó)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期反彈(可能延緩降息節(jié)奏);
•國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率不及預(yù)期(地產(chǎn)銷售疲軟或抑制銅消費(fèi));
•全球經(jīng)濟(jì)“軟著陸”難度加大(壓制海外需求)。
操作建議:
•?多單策略:若滬銅回落至77000-77500元/噸區(qū)間,可逐步建倉(cāng),目標(biāo)上看80000元/噸。
•?對(duì)沖策略:關(guān)注銅鋁比價(jià)變化,若電網(wǎng)“鋁代銅”現(xiàn)象加劇,可考慮跨品種套利。
?•時(shí)間窗口:重點(diǎn)關(guān)注3月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議、國(guó)內(nèi)兩會(huì)政策落地及俄烏沖突談判進(jìn)展。
結(jié)論:2025年全球銅供需缺口擴(kuò)大,疊加宏觀情緒修復(fù),銅價(jià)中樞將上移,短期回調(diào)后逢低做多是較優(yōu)選擇。
【免責(zé)聲明】:文章內(nèi)容如涉及作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題,請(qǐng)?jiān)?0日內(nèi)與本站聯(lián)系,我們將在第一時(shí)間刪除內(nèi)容。文章只提供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。刪稿郵箱:info@ccmn.cn