周四，滬鋁主力2501合約延續(xù)夜盤偏強(qiáng)走勢，早盤繼續(xù)走強(qiáng)，截止10:15分休盤，主力2501合約上漲0.59%，最新報(bào)價(jià)20575元/噸。美元指數(shù)回落，有色板塊偏強(qiáng)運(yùn)行，鋁供需基本面整體表現(xiàn)良好，供需矛盾暫且不突出，鋁錠社庫處于較低水平，加上成本端氧化鋁價(jià)格抬升，支撐鋁價(jià)的偏強(qiáng)走勢。

宏觀層面，美國10月職位空缺增長，裁員人數(shù)大幅下降，顯示就業(yè)市場有序放緩。美聯(lián)儲(chǔ)官員周二會(huì)議稱通脹率穩(wěn)步回落，支持未來降息，但利率會(huì)議尚未達(dá)成一致。12月4日數(shù)據(jù)顯示，11月美國企業(yè)就業(yè)穩(wěn)定，勞動(dòng)力市場放緩但具韌性。ADP就業(yè)報(bào)告顯示，11月私營部門就業(yè)增14.6萬，略低于預(yù)期的15萬，10月數(shù)據(jù)下修為18.4萬。鮑威爾重申，聯(lián)儲(chǔ)將謹(jǐn)慎對(duì)待降息，特朗普影響尚難判斷，并否認(rèn)“影子美聯(lián)儲(chǔ)主席”可能性。

基本面方面，滬鋁供需矛盾暫且不突出。鋁錠社會(huì)庫存處于較低水平，這為鋁價(jià)的上漲提供了有力支撐。同時(shí)，成本端氧化鋁價(jià)格的抬升也進(jìn)一步推高了鋁價(jià)。由于氧化鋁價(jià)格的持續(xù)攀升，煉廠的生產(chǎn)成本不斷上升，部分地區(qū)的煉廠甚至已經(jīng)陷入虧損境地。這導(dǎo)致部分鋁廠停產(chǎn)或減產(chǎn)，進(jìn)一步減少了電解鋁的供應(yīng)量。此外，隨著采暖季節(jié)的到來，環(huán)保要求的提高也加劇了煉廠的運(yùn)營壓力。值得注意的是，新疆地區(qū)的新增產(chǎn)能正在陸續(xù)啟動(dòng)，貴州的新老產(chǎn)能置換項(xiàng)目也在穩(wěn)步進(jìn)行。這意味著未來電解鋁的供應(yīng)量可能會(huì)逐漸增加。然而，在當(dāng)前鋁錠社會(huì)庫存較低的情況下，這一供應(yīng)端的增量對(duì)鋁價(jià)的沖擊可能相對(duì)有限。

在需求端，隨著11月份搶出口期的結(jié)束以及12月份出口退稅取消政策的正式實(shí)施，鋁制品的需求可能會(huì)逐漸減弱。此外，進(jìn)入季節(jié)性淡季也會(huì)對(duì)鋁制品的需求產(chǎn)生一定影響。盡管如此，在年末仍有一定的趕單情況，使得消費(fèi)需求仍表現(xiàn)出一定的韌性。

對(duì)于當(dāng)前的鋁價(jià)走勢，市場參與者對(duì)12月上旬國內(nèi)重要會(huì)議持有一定的預(yù)期。此外，在周五的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告發(fā)布之前，投資者交投偏于謹(jǐn)慎。從基本面來看，供應(yīng)端新增的檢修和減產(chǎn)使得電解鋁的產(chǎn)能凈增速度放緩，而需求端年底的趕工需求對(duì)鋁型材的開工率有所提振。然而，鋁材出口退稅取消政策的執(zhí)行對(duì)鋁加工企業(yè)的訂單產(chǎn)生了一定的影響。整體來看，電解鋁的供需雙方都呈現(xiàn)出較弱的態(tài)勢，但成本端的支撐依然較強(qiáng)。

根據(jù)今日長江有色金屬網(wǎng)的數(shù)據(jù)，A00鋁錠報(bào)價(jià)在20530-20570元/噸之間，均價(jià)為20550元/噸，較上一交易日上漲180元/噸。持貨商今早跟盤報(bào)升貼水，現(xiàn)貨價(jià)格跟盤上漲。今日大戶收貨積極性還行，鋁錠現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)尚可。

技術(shù)層面看，鋁價(jià)在宏觀與基本面的共同作用下呈現(xiàn)出偏強(qiáng)走勢。盡管需求端面臨一定壓力，但供應(yīng)端的減產(chǎn)以及成本端的支撐使得鋁價(jià)在短期內(nèi)難以大幅下跌。未來，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的變化以及鋁供需基本面的進(jìn)一步演變，鋁價(jià)的走勢仍需密切關(guān)注。預(yù)計(jì)鋁價(jià)下方支撐位在20250一線，上方壓力位在20700一線。操作建議，謹(jǐn)慎追漲，逢高沽空。