從供應端來看,國內鋁土礦的短期供應情況依舊偏緊,這一緊張態(tài)勢對氧化鋁現(xiàn)貨價格構成了上行壓力,進而穩(wěn)固了電解鋁的成本基礎。氧化鋁價格的穩(wěn)步上揚,無疑為電解鋁的生產(chǎn)成本提供了堅實的支撐。
在產(chǎn)能供給方面,值得注意的是,國內電解鋁的在產(chǎn)產(chǎn)能已經(jīng)達到了歷史同期的高位水平。然而,進口電解鋁卻持續(xù)處于虧損的困境之中,這無疑增加了國內電解鋁市場的復雜性。近期,廣西地區(qū)的部分煉廠由于虧損嚴重,已經(jīng)采取了減產(chǎn)措施,預計這一舉措將影響約10萬噸的產(chǎn)能,從而對市場供需格局產(chǎn)生一定影響。
從需求端來看,下游加工行業(yè)的周度開工率呈現(xiàn)出環(huán)比回落的趨勢。這主要是由于隨著傳統(tǒng)旺季的結束,淡季特征逐漸顯現(xiàn),現(xiàn)貨價格隨著盤面的上漲而攀升,進而抑制了下游企業(yè)的提貨積極性。受此影響,半數(shù)企業(yè)的開工率出現(xiàn)了下跌。展望未來,考慮到各地環(huán)保管控的持續(xù)壓力、淡季訂單量的萎縮以及高鋁價對需求的限制,預計鋁下游的開工率將以緩慢下行為主。
在庫存方面,最新的社會庫存數(shù)據(jù)顯示為58.2萬噸,與上周四相比增加了1.5萬噸。盡管如此,社會庫存仍然回落到了60萬噸以下的水平,這一數(shù)字處于近三年同期的相對低位。然而,在周末期間,由于現(xiàn)貨的集中到貨,社會庫存出現(xiàn)了小幅反彈,現(xiàn)貨升水也相應有所收斂。
綜合來看,盡管鋁產(chǎn)業(yè)下游需求在短期內仍顯得不足,但成本端的強勁支撐、社會庫存的快速去化至近三年同期中低水平以及國內宏觀預期的增強,都為滬鋁市場提供了一定的支撐。因此,預計滬鋁下方的下跌空間將相對有限。
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