美國(guó)6月CPI數(shù)據(jù)的公布，同比上漲3.0%且環(huán)比下降0.1%，特別是核心CPI同比上漲3.3%但環(huán)比增長(zhǎng)僅0.1%，這一溫和通脹趨勢(shì)強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月實(shí)施降息的預(yù)期。然而，舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席的謹(jǐn)慎態(tài)度及未明確的降息時(shí)間表，為市場(chǎng)增添了一層不確定性。對(duì)于金屬市場(chǎng)，尤其是銅金屬而言，美聯(lián)儲(chǔ)潛在的降息通常被視為積極信號(hào)，因其有望降低融資成本，刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，進(jìn)而提振金屬需求。

然而，當(dāng)前銅金屬市場(chǎng)的表現(xiàn)卻與這一樂(lè)觀預(yù)期相悖。隔夜倫銅震蕩下行，尾盤偏弱整理后最終收跌。最新收盤報(bào)價(jià)9778美元/噸，收跌80美元，跌幅0.82%，反映出市場(chǎng)在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度和需求增長(zhǎng)持續(xù)性方面的深刻疑慮。中國(guó)作為銅的主要消費(fèi)國(guó)，其需求疲弱與全球供應(yīng)過(guò)剩的現(xiàn)狀交疊，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成沉重壓力。盡管市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好因降息預(yù)期而提升，且國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期強(qiáng)烈，但銅價(jià)的回升依然缺乏堅(jiān)實(shí)的基本面支撐。下游行業(yè)在銅價(jià)回升時(shí)持更加堅(jiān)決的觀望態(tài)度，顯示出對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)的不確定性和謹(jǐn)慎。

供應(yīng)面來(lái)看，LME現(xiàn)貨銅對(duì)三個(gè)月期銅的貼水創(chuàng)下每噸160美元以上的新高，加上LME銅庫(kù)存持續(xù)增加，截止周四倫銅庫(kù)存反映出市場(chǎng)對(duì)近期供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂。LME銅庫(kù)存持續(xù)增加11,300噸至206,775公噸，較上一個(gè)交易日漲幅5.78%，創(chuàng)下2021年10月以來(lái)的最高水平，幾乎是5月中旬水平的兩倍，進(jìn)一步加劇了銅價(jià)的下行壓力。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)6月銅產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，達(dá)到100.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.5%。但在需求不振的背景下，冶煉廠選擇將現(xiàn)貨在期市交割以獲取利潤(rùn)，這進(jìn)一步增加了市場(chǎng)供應(yīng)壓力。

盡管近期國(guó)內(nèi)進(jìn)口銅到貨量有所減少，且部分地區(qū)的庫(kù)存變化顯示出一定的波動(dòng)性，但整體上，銅市場(chǎng)的供需矛盾依然突出。廣東等地區(qū)的終端消費(fèi)仍未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，而天津地區(qū)庫(kù)存的減少則更多是由于周邊冶煉廠檢修導(dǎo)致的供應(yīng)減少，而非需求提升所致。

長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)分析指出，當(dāng)前銅金屬市場(chǎng)正深陷于降息預(yù)期與基本面困境的雙重夾擊之中。宏觀層面的樂(lè)觀情緒，如降息預(yù)期等，雖為市場(chǎng)注入了一縷春風(fēng)，但基本面層面的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)——供應(yīng)過(guò)剩與需求疲軟，猶如兩道堅(jiān)固的壁壘，持續(xù)壓制著銅價(jià)的上行空間。更為嚴(yán)峻的是，實(shí)貨交易市場(chǎng)的持續(xù)萎靡不振，預(yù)示著這一狀況或?qū)⒀永m(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，成為銅價(jià)反彈道路上難以忽視的障礙。

展望未來(lái)，銅價(jià)的走勢(shì)將高度依賴于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的真實(shí)步伐、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整的微妙變化，以及以中國(guó)為代表的主要消費(fèi)國(guó)需求復(fù)蘇的強(qiáng)度。這些關(guān)鍵因素相互交織，共同繪制出銅價(jià)走勢(shì)的復(fù)雜圖譜。因此，投資者在決策過(guò)程中，需保持高度警覺(jué)，緊密跟蹤上述變量的動(dòng)態(tài)變化，以便更準(zhǔn)確地把握市場(chǎng)脈搏，做出及時(shí)且有效的投資決策。

長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅價(jià)報(bào)78910-78950元/噸，均價(jià)報(bào)78930元/噸，較上一個(gè)交易日大跌820元/噸。今日早市成交積極性有所上升，因銅價(jià)大幅下跌，又臨近周末，下游存有一定的補(bǔ)貨備庫(kù)的尋求，但更多傾向于低價(jià)貨源，因此多數(shù)是維持逢跌壓價(jià)采購(gòu)，整體交易活躍度尚可。

周五期市氛圍整體偏悲觀，上海期貨交易所六大主要金屬品種幾乎全線下挫，滬錫領(lǐng)跌2.41%，滬鉛一枝獨(dú)秀小幅上漲0.33%。截止10：15休盤，滬銅主力08報(bào)79080元/噸，跌1.16%；滬鋁08報(bào)20050元/噸，跌0.77%；滬鋅08報(bào)24170元/噸，跌0.98%；滬鉛08報(bào)19530元/噸，漲0.33%；滬錫08報(bào)275330元/噸，跌2.41%；滬鎳09報(bào)133020元/噸，跌0.78%；