周一,滬銅主力07合約震蕩下挫,期市行情偏悲觀,15:00收盤,期價(jià)重心已下跌1570元至78110元/噸,跌幅逼近2%。這一走勢(shì)與全球金融市場(chǎng)的波動(dòng)緊密相連,尤其是美聯(lián)儲(chǔ)最新的議息會(huì)議決定和官員的鷹派觀點(diǎn),對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生了明顯的壓力。
美聯(lián)儲(chǔ)在最近的議息會(huì)議上,通過(guò)點(diǎn)陣圖顯示年內(nèi)降息幅度的中位數(shù)降至25個(gè)基點(diǎn),且官員卡什卡利發(fā)表鷹派觀點(diǎn),認(rèn)為今年適宜降息一次,且應(yīng)等到12月。這一決定和觀點(diǎn)加劇了市場(chǎng)看跌銅價(jià)的情緒。同時(shí),法國(guó)提前舉行議會(huì)選舉,令全球政治波動(dòng)加劇,一項(xiàng)全球股指創(chuàng)下兩周來(lái)最大跌幅,投資者紛紛涌向避險(xiǎn)資產(chǎn)之際,風(fēng)險(xiǎn)情緒惡化,進(jìn)而幫助美元強(qiáng)勢(shì)反彈,而外盤有色金屬市場(chǎng)則普遍承壓。尤其是銅價(jià)普遍承壓回吐。滬銅緊隨其LME銅價(jià)走勢(shì),目前測(cè)試7.8萬(wàn)。
中國(guó)5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示,工業(yè)產(chǎn)出增加值同比 5.6%,而預(yù)期是6%,特別是在金屬密集型的房地產(chǎn)行業(yè),一線城市二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降1.2%,降幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn),這也進(jìn)一步加劇了銅價(jià)的下行壓力。然而,上個(gè)月零售額的加速增長(zhǎng),比預(yù)期值增0.7%。目前投資者對(duì)下個(gè)月中國(guó)重要會(huì)議的期待,以了解可能的政策轉(zhuǎn)變以及可能出臺(tái)更多提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施,為市場(chǎng)帶來(lái)了一定的樂(lè)觀情緒。
但當(dāng)前銅價(jià)在投機(jī)買盤撤離和宏觀熱情退潮打壓下,基本面邏輯重歸視野,淡季供需邊際轉(zhuǎn)弱、庫(kù)存高壓和現(xiàn)貨疲軟,短期盤面仍存有一定的壓力。
因此從供需面來(lái)看,當(dāng)前銅市場(chǎng)的支撐因素正在減弱。雖然全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇預(yù)期對(duì)銅需求有正面影響,但短期內(nèi)現(xiàn)貨消費(fèi)疲軟以及高庫(kù)存壓力對(duì)銅價(jià)形成了明顯的壓制。特別是LME注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)中的銅庫(kù)存增加28%,達(dá)到四個(gè)月來(lái)的最高水平,而上海期貨交易所的銅庫(kù)存已漲超33萬(wàn)噸,繼續(xù)穩(wěn)居在四年有余的高位。南美銅產(chǎn)量出現(xiàn)分化,秘魯微增而智利Codelco錄得18年最差表現(xiàn)。贊比亞將提高礦產(chǎn)成本,而全球銅冶煉產(chǎn)能在5月檢停比例高于去年同期,體現(xiàn)季節(jié)性生產(chǎn)特征。需求端來(lái)看,下游消費(fèi)市場(chǎng)在銅價(jià)下跌后,入市補(bǔ)貨積極性有小幅被調(diào)動(dòng),但實(shí)際仍多選擇觀望,僅維持剛需。季節(jié)性淡季疊加謹(jǐn)慎心態(tài)共振下,下游訂單將會(huì)繼續(xù)受拖累,各品種需求表現(xiàn)分化將日益嚴(yán)重,周度開(kāi)工率繼續(xù)下滑,庫(kù)存去化可能會(huì)遇阻,并且主要關(guān)注電網(wǎng)投資高增速與實(shí)際體感差可能帶來(lái)的滯后需求。另外,市場(chǎng)也在注意下半年的家電排產(chǎn)。
整體來(lái)看,銅市場(chǎng)在短期內(nèi)將繼續(xù)處在弱勢(shì)調(diào)整的格局里。但從中長(zhǎng)期來(lái)看,銅需求有望持續(xù)增長(zhǎng),全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和新能源等領(lǐng)域的快速發(fā)展將持續(xù)推動(dòng)銅需求的增長(zhǎng)。同時(shí),國(guó)內(nèi)政策對(duì)工業(yè)領(lǐng)域的支持也將為銅市場(chǎng)提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)。銅價(jià)仍有望回歸上升趨勢(shì)。投資者應(yīng)保持關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài),并根據(jù)自身投資策略適時(shí)調(diào)整。
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