在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)和金屬市場的背景下，鋅價(jià)的走勢成為了市場關(guān)注的焦點(diǎn)。隨著國內(nèi)開始籌劃發(fā)行超長期國債以刺激基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，基建增速的預(yù)期增強(qiáng)為鋅價(jià)帶來了一定的上行動(dòng)力。然而，從更廣闊的中長期基本面視角來看，鋅價(jià)的前景似乎并不像銅和鋁那樣樂觀。

首先，盡管全球制造業(yè)正在逐步復(fù)蘇，但鋅需求的增長動(dòng)力似乎不如銅和鋁強(qiáng)勁。這主要源于銅、鋁、鋅三種金屬在下游應(yīng)用領(lǐng)域的側(cè)重點(diǎn)存在差異。具體而言，鋅的下游消費(fèi)中，基建和建筑業(yè)占據(jù)了顯著的地位。然而，當(dāng)前國內(nèi)房地產(chǎn)市場仍在尋找底部支撐，地方政府面臨的財(cái)政壓力也限制了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的上限。與此同時(shí)，海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體雖然服務(wù)業(yè)表現(xiàn)火熱，但房地產(chǎn)行業(yè)仍然處于低迷狀態(tài)，這也限制了全球鋅需求的增量。

在供給端，情況同樣復(fù)雜。由于成本壓力，海外部分高成本礦山已經(jīng)出現(xiàn)了減產(chǎn)的情況。與此同時(shí)，全球冶煉產(chǎn)能的增加進(jìn)一步加劇了原料緊缺的局面。這導(dǎo)致TC（加工費(fèi)）及冶煉利潤被大幅擠壓至低位。然而，值得注意的是，從三季度開始，一些新的鋅礦項(xiàng)目有望逐漸貢獻(xiàn)產(chǎn)量，這預(yù)示著全球鋅礦產(chǎn)出有望重回增長軌道。

綜合考慮以上因素，我們可以看出鋅市場的供需矛盾較為突出。雖然短期內(nèi)，由于宏觀情緒的提振以及國內(nèi)基建預(yù)期的改善，鋅價(jià)可能表現(xiàn)出較強(qiáng)的態(tài)勢。但從中長期來看，鋅的遠(yuǎn)期需求增速疲軟，而供給端又有新的增量項(xiàng)目在路上，這使得當(dāng)前的供給過剩局面在短期內(nèi)難以得到根本扭轉(zhuǎn)。因此，預(yù)計(jì)在未來一段時(shí)間內(nèi)，鋅價(jià)將面臨不小的回落壓力。投資者在關(guān)注鋅價(jià)走勢時(shí)，需要充分考慮這些基本面因素，并謹(jǐn)慎評估市場風(fēng)險(xiǎn)。