周二，滬鋁主力2406合約高開寬幅震蕩運行，09：40最新價報20595元/噸，上漲115元，漲幅0.56%。近期，鋁市場呈現(xiàn)出供應壓力緩解與需求改善預期之間的復雜博弈。

在宏觀層面，美國一年期通脹預期超乎預期，導致美元先跌后漲，為鋁價帶來了一定的不確定性。而美密歇根大學5月消費者信心指數(shù)超預期回落，創(chuàng)2021年8月以來最大跌幅，同時一年期通脹率預期自3.2%反彈到3.5%，滯脹風險升溫，鋁價將繼續(xù)維持高位震蕩。與此同時，國內(nèi)財政部公布的超長期特別國債發(fā)行安排提振了市場信心，需求預期向好，為鋁價提供了支撐。

基本面周五LME庫存大幅增加后，對海外現(xiàn)貨升貼水有一定壓制，對國內(nèi)供給影響不大，但國國內(nèi)鋁錠社庫目前處于低位，且有進一步下降的預期。盡管云南電解鋁穩(wěn)步復產(chǎn)，但短期內(nèi)供應難以有大幅提升，進口窗口依舊關閉，這在一定程度上緩解了供應端的壓力。然而，下游企業(yè)對于高位的鋁價仍持謹慎態(tài)度，提貨持續(xù)性不強，導致庫存未能延續(xù)去庫趨勢，需求改善的預期兌現(xiàn)較為緩慢。

目前，鋁價的上漲已經(jīng)部分反映了宏觀及供應端的利好因素。然而，需求端的負反饋現(xiàn)象對鋁價構成了一定的拖累，使得鋁價面臨高位調(diào)整的壓力。盡管如此，高盛分析師對未來鋁價的展望依然樂觀，他們預計鋁價將在未來一段時間內(nèi)走高，12個月的目標為2,700美元/噸，2025年均價更是高達2,850美元/噸。

在氧化鋁方面，市場目前陷入了一種僵持狀態(tài)。由于氧化鋁產(chǎn)能在礦山復產(chǎn)前預計不會有太大變動，現(xiàn)貨市場報價依舊堅挺。同時，隨著云南電解鋁復產(chǎn)的持續(xù)進行，氧化鋁的需求有所增加，但下游企業(yè)對于短時追高采購較為謹慎，這使得市場陷入了一段時間的僵持。截至周二09：45，期盤氧化鋁主力2406合約高開走低，最新價報3711元/噸，下跌27元，跌幅0.72%，預計氧化鋁期價將會面臨高位回調(diào)壓力。

對于投資者而言，在當前的市場環(huán)境下，建議保持觀望態(tài)度。一方面，需要密切關注國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟的動態(tài)以及政策變化對鋁市場的影響；另一方面，也需要關注鋁錠庫存、氧化鋁產(chǎn)能以及下游需求等基本面因素的變化情況。在充分了解市場情況的基礎上，制定合理的投資策略，以應對可能出現(xiàn)的市場波動。