周二，滬鋁主力合約開盤后經(jīng)歷短暫下探后迅速拉升，但隨后高位回落，整體日內(nèi)呈現(xiàn)震蕩波動(dòng)格局。在尾盤階段，市場謹(jǐn)慎情緒上升，經(jīng)過一系列的震蕩調(diào)整后，最終以小陽線報(bào)收。截至當(dāng)日15:00收盤，滬鋁主力合約的最新報(bào)價(jià)為21095元/噸，較前一交易日微漲15元，漲幅0.07%。

宏觀環(huán)境分析：

宏觀環(huán)境整體保持樂觀，對(duì)有色金屬市場產(chǎn)生了積極影響。國內(nèi)房地產(chǎn)政策的加碼以及市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，共同推動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的上漲。在此背景下，有色金屬市場的做多情緒得以維持。

供應(yīng)端壓力：

當(dāng)下供應(yīng)端壓力逐漸顯現(xiàn)，云南鋁企的復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能正在穩(wěn)步增加，并且隨著6月豐水期的到來，預(yù)計(jì)產(chǎn)能將得到進(jìn)一步釋放。具體來說，上周國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能已提升至4280萬噸附近，云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)規(guī)模接近90萬噸，剩余產(chǎn)能預(yù)計(jì)將在6月中旬前后逐步釋放。此外，內(nèi)蒙古華云三期42萬噸電解鋁項(xiàng)目也計(jì)劃近期投產(chǎn)，凈增產(chǎn)能約17萬噸。四川和貴州地區(qū)也有約20多萬噸的產(chǎn)能有望在二到三季度內(nèi)恢復(fù)生產(chǎn)。同時(shí)，近期進(jìn)口市場維持深度虧損狀態(tài)，預(yù)計(jì)五六月份原鋁進(jìn)口量將回落至15萬噸以下，主要維持長期訂單進(jìn)口規(guī)模。

需求端支撐：

在需求端，新能源汽車、光伏以及電力等領(lǐng)域的持續(xù)增長為鋁價(jià)提供了有力支撐。下游加工龍頭企業(yè)開工率保持穩(wěn)定在64.9%的水平。線纜板塊在國網(wǎng)、光伏訂單的推動(dòng)下，開工表現(xiàn)穩(wěn)健，行業(yè)出貨量處于旺季水平。然而，型材板塊面臨一定的開工壓力，正在等待政策落地后的后續(xù)訂單需求。板帶箔及原生合金板塊的龍頭企業(yè)則維持穩(wěn)定生產(chǎn)。

成本端變動(dòng)：

在成本端，氧化鋁價(jià)格近日持續(xù)上漲，主力合約漲幅超過5%，達(dá)到4094元。當(dāng)前市場資金面影響大于基本面。國內(nèi)礦端供應(yīng)緊張問題尚未解決，海外氧化鋁企業(yè)延期復(fù)產(chǎn)，為氧化鋁價(jià)格提供了反彈基礎(chǔ)。宏觀情緒的樂觀進(jìn)一步放大了價(jià)格上行的空間。

現(xiàn)貨市場情況：

盡管市場消費(fèi)反饋不佳，但從周度鋁水產(chǎn)量來看，尚未出現(xiàn)明顯下降的跡象。長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長江現(xiàn)貨A00鋁價(jià)報(bào)20710-20750元/噸，均價(jià)報(bào)20730元/噸，較上一個(gè)交易日下跌130元/噸。

投資策略建議：

總體來看，宏觀情緒對(duì)有色金屬市場起到了積極的推動(dòng)作用，而鋁的基本面也為其提供了有力支撐。在供應(yīng)同比增長接近10%的背景下，庫存仍維持在近年偏低水平，預(yù)計(jì)二季度有望實(shí)現(xiàn)較大的去庫存規(guī)模并回到低庫存狀態(tài)。技術(shù)面看，短期滬鋁依舊承壓于2.1萬壓力位。雖然，周二在該位置再次收出長上影線，最高價(jià)已觸及21565元，顯示出該阻力位仍較為強(qiáng)勁。但建議投資者保持謹(jǐn)慎態(tài)度，不宜盲目追漲。密切關(guān)注市場動(dòng)態(tài)和政策變化，以便及時(shí)調(diào)整投資策略。