清明節(jié)后首個交易日，國內(nèi)商品期貨市場警報驟響，有色金屬板塊遭遇“集體跳水”。滬銅、國際銅期貨價格雙雙跌停，滬銀跌超9%，滬錫跌超8%，滬鎳跌超7%。而LME有色金屬盤面延續(xù)清明假期跌勢，其中銅鋁早盤一度反彈，但午后逐步回落，跌勢范圍業(yè)逐步擴大。可想而知，特朗普此次新關稅大錘猶如“風暴眼”，全球陷入貿(mào)易戰(zhàn)恐怖氛圍。再加上美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，對于此次關稅風波表示無能為力，令市場雪上加霜。而銅價，作為工業(yè)經(jīng)濟的“晴雨表”，正經(jīng)歷著前所未有的考驗。

長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長江現(xiàn)貨1#銅價報75220-75260元/噸，均價報75240元/噸，較上一個交易日暴跌3,900元/噸；無氧銅絲(硬)價報76250-76550元/噸，均價報76400元/噸，較上一個交易日暴跌3,900元/噸 ；漆包線價報78510-82510元/噸，均價報80510元/噸，較上一個交易日暴跌3,900元/噸

關稅風暴：銅價下跌的催化劑

4月初，特朗普政府宣布對中國商品加征“對等關稅”，中國迅速反制，對美進口商品加征34%關稅。這一政策“組合拳”直接沖擊全球貿(mào)易體系，銅價首當其沖。

   •供需鏈重構：美國對中國銅產(chǎn)品加征關稅，短期內(nèi)或迫使中國銅出口轉(zhuǎn)向其他市場，但長期可能削弱中國銅產(chǎn)品在美國的競爭力。同時，美國需尋找替代供應源，如智利、秘魯，但這一過程存在不確定性，進一步加劇市場波動。

   •市場情緒惡化：關稅政策引發(fā)全球資本市場連鎖反應，美股暴跌、美元指數(shù)飆升，資金避險情緒升溫，銅作為風險資產(chǎn)被大幅拋售。

全球經(jīng)濟：銅價承壓的“雙重夾擊”

銅價走勢與全球經(jīng)濟密切相關，而當前全球經(jīng)濟正面臨“雙重夾擊”。

   •美聯(lián)儲利率政策：年內(nèi)預計降息五次，但市場對經(jīng)濟衰退的擔憂加劇，降息定價飆升。理論上，降息應提振銅價，但市場對全球經(jīng)濟復蘇的不確定性削弱了這一邏輯。

   •地緣政治與經(jīng)濟風險：全球經(jīng)濟復蘇節(jié)奏分化，地緣政治沖突頻發(fā)，均對銅需求構成潛在沖擊。

供需基本面：銅價的“脆弱平衡”

銅價暴跌背后，供需基本面呈現(xiàn)“脆弱平衡”。

   •供應端：全球銅礦供應增速放緩，銅精礦加工費轉(zhuǎn)負，顯示供應緊張。但新能源需求激增（如光伏、風電、電動汽車）對銅形成長期支撐。

   •需求端：全球經(jīng)濟復蘇帶動銅需求回暖，但關稅政策、貿(mào)易戰(zhàn)升級可能抑制制造業(yè)投資，進而削弱銅需求。國內(nèi)精銅庫存去化雖顯示需求韌性，但全球庫存增長暗示過剩壓力。

市場反應：恐慌與理性交織

  •短期暴跌：關稅政策、全球經(jīng)濟不確定性引發(fā)銅價短期暴跌，市場情緒主導價格走勢。

  •長期韌性：銅價長期受供需基本面支撐。銅礦供應緊張、新能源需求爆發(fā)、全球經(jīng)濟復蘇預期，均可能推動銅價反彈。

未來展望：銅價的“破局之路”

銅價短期承壓，但長期韌性猶存。

  •政策博弈：中美關稅談判進展、國內(nèi)政策刺激力度（如基建計劃）將直接影響銅價走勢。

  •供需再平衡：若全球經(jīng)濟復蘇加速，銅需求有望回暖；若新能源領域需求超預期，銅價或迎來長期上漲。

  •技術面支撐：銅價接近全球銅礦平均成本線（約6000美元/噸），進一步下跌可能引發(fā)礦山減產(chǎn)，形成價格支撐。

投資建議：風險與機遇并存

  •短期策略：密切關注關稅談判進展、全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)，逢低布局但需控制風險為主，場外觀望等待趨勢明朗。滬銅或考驗年初低點73000元/噸一線的支撐。

  •長期布局：新能源革命、全球經(jīng)濟復蘇將為銅價提供長期支撐，逢低吸入優(yōu)質(zhì)銅資產(chǎn)。

銅價暴跌背后，是全球經(jīng)濟、政策博弈與供需基本面的復雜交織。短期恐慌難以掩蓋長期韌性，投資者需在不確定性中尋找確定性，把握銅價的“破局之路”。

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