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現(xiàn)貨行情：

【美元下跌增強(qiáng)金屬商品吸引力，聚焦中國(guó)兩會(huì)經(jīng)濟(jì)議題】

宏觀環(huán)境

美元與關(guān)稅政策：美國(guó)總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅威脅再次提振美元，但市場(chǎng)對(duì)美元的信心逐漸減弱。投資者押注美元下跌，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)降溫跡象明顯，貿(mào)易戰(zhàn)的不確定性也削弱了美元的吸引力。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)，這進(jìn)一步壓制了美元走勢(shì)。

國(guó)內(nèi)政策預(yù)期：國(guó)內(nèi)兩會(huì)臨近，市場(chǎng)對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)鏈（儲(chǔ)能、電動(dòng)車）的扶持政策預(yù)期升溫，宏觀政策的積極信號(hào)推動(dòng)市場(chǎng)情緒向好。此外，國(guó)內(nèi)2月制造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，顯示經(jīng)濟(jì)景氣度改善。

金屬價(jià)格走勢(shì)分析

1. 滬銅

價(jià)格表現(xiàn)：今日滬銅開盤拉漲后保持震蕩，收盤價(jià)報(bào)77050元/噸，漲幅0.05%。

市場(chǎng)分析：美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩和關(guān)稅壁壘風(fēng)險(xiǎn)拖累經(jīng)濟(jì)前景，但市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升推動(dòng)銅價(jià)探低反彈。國(guó)內(nèi)銅精礦供應(yīng)缺口擴(kuò)大，港口庫(kù)存下降，供應(yīng)緊張預(yù)期為銅價(jià)提供強(qiáng)支撐。然而，下游補(bǔ)貨動(dòng)力不足，實(shí)貨交易低迷，限制了銅價(jià)漲幅。

短期展望：預(yù)計(jì)銅價(jià)維持震蕩格局，漲幅空間需等待兩會(huì)政策信號(hào)的進(jìn)一步明確。

2. 滬鋁

價(jià)格表現(xiàn)：今日滬鋁主力合約早間震蕩，午后偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤報(bào)20670元/噸，漲幅0.10%。

市場(chǎng)分析：美元匯率高位回落，為鋁價(jià)提供反彈動(dòng)力。國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存停止累庫(kù)，鋁棒開啟小幅去庫(kù)，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向兩會(huì)政策預(yù)期，推動(dòng)鋁價(jià)止跌反彈。然而，鋁庫(kù)存仍處于高位，實(shí)際需求未實(shí)質(zhì)性回暖，限制了鋁價(jià)上漲空間。

短期展望：預(yù)計(jì)鋁價(jià)繼續(xù)在2.05-2.08萬元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩。

3. 滬鋅

價(jià)格表現(xiàn)：今日滬鋅震蕩走強(qiáng)，收盤報(bào)23730元/噸，漲幅1.02%。

市場(chǎng)分析：美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議臨近，市場(chǎng)降息預(yù)期回調(diào)至55%。國(guó)內(nèi)2月制造業(yè)PMI擴(kuò)張，基建項(xiàng)目開工率提前回升，內(nèi)外宏觀因素交織推動(dòng)滬鋅震蕩走強(qiáng)。然而，下游畏高情緒與剛需補(bǔ)庫(kù)矛盾顯現(xiàn)，市場(chǎng)出現(xiàn)“高價(jià)僵持”現(xiàn)象。

短期展望：預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持震蕩走強(qiáng)態(tài)勢(shì)，但需關(guān)注下游需求的實(shí)際釋放情況。

4. 滬鉛

價(jià)格表現(xiàn)：今日滬鉛偏強(qiáng)震蕩，收盤報(bào)17260元/噸，漲幅0.52%。

市場(chǎng)分析：兩會(huì)臨近，市場(chǎng)對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)鏈扶持政策預(yù)期升溫，鉛酸電池需求結(jié)構(gòu)性改善可期。美元指數(shù)高位震蕩壓制金屬價(jià)格上方空間，但國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)預(yù)期升溫，宏觀多空博弈加劇。

短期展望：預(yù)計(jì)鉛價(jià)維持偏強(qiáng)震蕩，需關(guān)注下游復(fù)工補(bǔ)庫(kù)需求的釋放情況。

5. 滬錫

價(jià)格表現(xiàn)：今日滬錫主力合約2504上漲，收盤報(bào)255910元/噸，漲幅0.29%。

市場(chǎng)分析：國(guó)內(nèi)2月PMI顯著回升，疊加兩會(huì)政策預(yù)期，大宗商品價(jià)格普遍修復(fù)反彈。然而，傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)疲軟，下游企業(yè)復(fù)工進(jìn)度緩慢，市場(chǎng)交投熱度低。電子行業(yè)和新能源領(lǐng)域的增長(zhǎng)為錫價(jià)提供支撐。

短期展望：預(yù)計(jì)錫價(jià)維持高位震蕩，需關(guān)注下游需求的進(jìn)一步改善情況。

6. 滬鎳

價(jià)格表現(xiàn)：今日滬鎳主力合約2504收盤報(bào)127090元/噸，漲幅為0%。

市場(chǎng)分析：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)，但特朗普關(guān)稅威脅仍沖擊市場(chǎng)。印尼鎳礦供應(yīng)偏緊，但國(guó)內(nèi)和印尼電積鎳產(chǎn)能過剩，累庫(kù)趨勢(shì)延續(xù)。下游不銹鋼需求乏力，限制鎳價(jià)上漲空間。

短期展望：預(yù)計(jì)鎳價(jià)維持窄幅震蕩，需關(guān)注印尼鎳礦供應(yīng)和下游需求變化。

操作建議

銅、鋁、鋅：維持震蕩格局，關(guān)注兩會(huì)政策信號(hào)和下游需求的實(shí)際釋放情況，短期觀望為主。

鉛、錫：維持偏強(qiáng)震蕩，關(guān)注新能源產(chǎn)業(yè)鏈政策預(yù)期和下游需求改善情況。

鎳：維持窄幅震蕩，關(guān)注印尼鎳礦供應(yīng)和下游需求變化。