隨著美聯(lián)儲(chǔ)即將在今年最后一次貨幣政策會(huì)議上宣布其政策利率決議，市場(chǎng)情緒顯得尤為謹(jǐn)慎。盡管投資者普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將采取鷹派降息措施，但滬鋁市場(chǎng)在此之前已出現(xiàn)破位大跌。截至12月17日15:00收盤(pán)，滬鋁主力2502合約報(bào)價(jià)為每噸19925元（-375元，-1.85%）。

在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，成交情況依然平淡。盡管成交量有所提升，但整體交易氛圍并不活躍。持貨商為了快速回籠資金，紛紛采取降價(jià)拋售的策略。然而，下游企業(yè)則利用價(jià)格下跌的機(jī)會(huì)進(jìn)行壓價(jià)采購(gòu)，需求釋放的持續(xù)性不足，難以帶動(dòng)市場(chǎng)整體回暖。長(zhǎng)江現(xiàn)貨鋁錠報(bào)價(jià)19880-19920元/噸，均價(jià)報(bào)19900元/噸，較上一個(gè)交易日大跌260 元/噸 ；鋁升貼水報(bào)價(jià) 貼105-貼65元/噸，均價(jià)報(bào)貼85元/噸，較上一個(gè)交易日下跌25元/噸 元/噸。

宏觀面，金融市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)通脹預(yù)期的進(jìn)一步上升也產(chǎn)生了擔(dān)憂(yōu)。美國(guó)5年期和10年期盈虧平衡通脹率的持續(xù)上升趨勢(shì)，以及美元指數(shù)和美債收益率的反彈上行，都給鋁價(jià)帶來(lái)了重大阻力。國(guó)內(nèi)方面，12月16日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-11月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降10.4%，住宅投資降10.5%；同期新建商品房銷(xiāo)售面積降14.3%，住宅銷(xiāo)售面積降16.0%。此外，11月中國(guó)零售額增長(zhǎng)僅3%，反映出提振國(guó)內(nèi)消費(fèi)的挑戰(zhàn)。

從基本面來(lái)看，目前滬鋁供給端整體維持穩(wěn)定狀態(tài)。盡管受到老舊槽位、冬季環(huán)保限產(chǎn)要求及氧化鋁成本攀升等因素制約，部分國(guó)內(nèi)電解鋁廠(chǎng)減產(chǎn)，但新疆、貴州等地的新增及復(fù)產(chǎn)項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，使得煉廠(chǎng)產(chǎn)能變動(dòng)有限。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月中國(guó)原鋁產(chǎn)量達(dá)到371萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.6%；1-11月累計(jì)產(chǎn)量為4022萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.6%，顯示出供給端增長(zhǎng)趨勢(shì)未改。

近期鋁錠社會(huì)庫(kù)存也呈現(xiàn)出波動(dòng)特征，盡管周末數(shù)據(jù)顯示庫(kù)存減少，但現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟。隨著季節(jié)性淡季的到來(lái)，鋁下游需求趨于減弱，終端市場(chǎng)下滑趨勢(shì)顯著。尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)竣工數(shù)據(jù)不佳，加之中原地區(qū)重污染天氣頻發(fā)，進(jìn)一步壓制了鋁加工企業(yè)的開(kāi)工率。這些因素共同加劇了短期鋁價(jià)承壓震蕩的風(fēng)險(xiǎn)。

ccmn指出，在美聯(lián)儲(chǔ)政策利率決定揭曉之前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交易焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向基本面。消費(fèi)季節(jié)性放緩、終端市場(chǎng)新訂單減少及鋁加工企業(yè)開(kāi)工率下滑等因素，均對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成下行壓力。盡管近期有冶煉廠(chǎng)計(jì)劃進(jìn)行大修，但影響產(chǎn)量有限，國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量保持相對(duì)穩(wěn)定。預(yù)計(jì)隨著臨近年關(guān)，后續(xù)消費(fèi)持續(xù)疲軟，庫(kù)存有累積趨勢(shì)。不過(guò)，當(dāng)前庫(kù)存水平總體偏低，對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成一定支撐。不過(guò)，成本端松動(dòng)，今日氧化鋁價(jià)格的急劇下跌成為拖累鋁價(jià)的關(guān)鍵因素。因此，短期內(nèi)鋁價(jià)可能繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢(shì)。操作建議，謹(jǐn)慎觀望，逢低買(mǎi)入。