一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢的主要因素回顧：
本周長江現(xiàn)貨1#鎳走勢低位反彈，截止9月27日當(dāng)日長江現(xiàn)貨1#鎳現(xiàn)貨均價報129050元/噸，下跌150元/噸，本周長江現(xiàn)貨1#鎳周均價報127850元/噸（本周共交易5天）；上海市場鎳周均價報127780（本周共交易5天）。
本周（9/23-9/27）期間內(nèi)外宏觀面高頻數(shù)據(jù)不斷涌現(xiàn)，隨著全球央行超級周落下帷幕，周初效應(yīng)，市場交投清淡，期市偏空氛圍，逢高沽空入場，美指反彈施壓下，工業(yè)金屬承壓走弱，本周一鎳價迎跌；9月23日晚間，美聯(lián)儲官員密集發(fā)聲，其中美聯(lián)儲官員博斯蒂克力挺50基點，激燃市場熱度，接著24日上午國內(nèi)央行多項重磅政策同時推出，宣布將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，為金融市場注入長期流動性高達(dá)1萬億元人民幣。中國降準(zhǔn)、降息等政策利好為市場再添利好；截止9月26日瑞士央行宣布降息25個基點至1.00%，為連續(xù)第三次降息，符合市場預(yù)期，歐洲正掀起一場降息風(fēng)潮，9月27日，中國央行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，隨著國內(nèi)政策“禮包”持續(xù)釋放，市場情緒再受鼓舞，A股大漲，樂觀情緒提振大宗商品市場，有色金屬板塊整體反彈，鎳價跟漲有色板塊。

供應(yīng)方面：2024年8月，我國精煉鎳產(chǎn)量為28310噸，環(huán)比下降2.45%但同比增長23.86%。今年前八個月總產(chǎn)量達(dá)205986噸，同比上升35.87%。全球精煉鎳產(chǎn)量在2024年1-7月為196.32萬噸，消費量為193.23萬噸，供應(yīng)過剩3.09萬噸。中國及印尼鎳生鐵市場8月產(chǎn)量約14萬噸，環(huán)比降低0.84%，同比減少2.75%。盡管國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量因檢修動作而環(huán)比下降，但整體產(chǎn)能釋放趨勢未改變。中國2024年8月鎳鐵進(jìn)口量為522.315.333噸，環(huán)比下降36.37%，同比下降42.56%。當(dāng)前精煉鎳過剩格局依然存在。

需求方面，鎳，這一金屬材料應(yīng)用廣泛，涉及合金制造、不銹鋼生產(chǎn)、電鍍工藝及新能源領(lǐng)域。其中，合金是其最大的消費市場，同時在鎳鐵和不銹鋼生產(chǎn)中也扮演著重要角色，成為產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵支撐。此外，鍍鎳電池殼的興起為電鍍鎳行業(yè)帶來新的需求增長點。本周主要以逢低補(bǔ)庫為主，整體需求偏淡。
不銹鋼方面：截止本周五15:00不銹鋼主力合約2411最高報13475，最低收報13365，最新收13475，上漲85，漲幅為0.63% ；隨著海外市場降息，國內(nèi)貨幣政策獲得空間，市場反應(yīng)熱烈。然而，“金九銀十”需求預(yù)期兌現(xiàn)仍需考驗。原料方面，鎳鐵價格有所回調(diào)，市場觀望情緒濃厚。在供應(yīng)方面，國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量處于高位，且中國與印尼均有新不銹鋼產(chǎn)能投入，供應(yīng)壓力較大。需求端看，國慶假期前夕政策紅利紛發(fā)，市場交投熱度提升，現(xiàn)貨成交環(huán)比增加。整體而言，不銹鋼供需關(guān)系相對寬松，本周宏觀利好帶動需求面改善，受降息及季節(jié)性恢復(fù)持續(xù)，后續(xù)不銹鋼或偏強(qiáng)運行，操作策略，逢低進(jìn)購思路對待；

二、倫敦期貨鎳走勢

▲ CCMN本周倫鎳走勢圖

海外市場：美聯(lián)儲時隔四年重啟降息（降息50個基點）后海外多國央行密集跟進(jìn)，降息周期開啟；降息主導(dǎo)美元匯率走勢，日本央行按兵不動促使日元匯率承壓，本周一美元略有小幅上揚，英國保持利率穩(wěn)定，我國九月LPR保持不變。歐洲主要經(jīng)濟(jì)體PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，增強(qiáng)了市場對歐洲央行進(jìn)一步降息的預(yù)期。受此影響，美元匯率略有上升，有色金屬出現(xiàn)調(diào)整。本周，初次申請失業(yè)救濟(jì)者人數(shù)降至21.8萬，出乎預(yù)料地低于先前的22.5萬，創(chuàng)下自5月18日當(dāng)周以來的新低。這份來自美國的強(qiáng)勁就業(yè)報告，有效緩解了市場對勞動力市場的憂慮，進(jìn)而推動了全球風(fēng)險偏好的上升。美聯(lián)儲降息后，國內(nèi)貨幣政策將迎來更大寬松空間，9月24日國務(wù)院新聞發(fā)布會上，多項重磅政策集中發(fā)布，強(qiáng)化了貨幣政策的調(diào)控力度。中國人民銀行宣布，將降低存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，釋放約1萬億元長期流動性支持金融市場，此舉有利于促進(jìn)房地產(chǎn)、消費和制造業(yè)的發(fā)展。這一系列超出預(yù)期的政策利好舉措，通過降準(zhǔn)、降息及降低房貸利率等重磅舉措，全面助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。受內(nèi)外政策積極因素影響，大類資產(chǎn)普遍上漲，本輪市場反彈主要體現(xiàn)了對政策利好的反應(yīng)。鎳價下方較強(qiáng)成本支撐，但純鎳過剩及倫鎳大幅累庫施壓下，外盤倫鎳震蕩偏強(qiáng)運行，

三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖

9月27日LME鎳庫存總存量錄得130308噸，較前一日庫存量增加228噸，截止9月27日收盤上海期貨所鎳周庫存總存量錄得25504噸增加2659噸，本周內(nèi)外鎳市累庫較為明顯，尚未有明顯去庫跡象，利空鎳價。
鎳價下周后市展望
繼美聯(lián)儲降息50個基點后，國內(nèi)接力再添幾大財政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，A股市場持續(xù)展現(xiàn)反彈優(yōu)勢，大宗商品市場熱度提升，美元指數(shù)近月下降3%，現(xiàn)交匯于100附近波動。隨著貨幣政策周期差異縮小，人民幣匯率穩(wěn)定，外部壓力減輕。9月23日，人民幣兌美元匯率約為7.05元，自8月以來升值2.4%。隨著美聯(lián)儲“噤聲期”落下帷幕，美國PCE物價指數(shù)即將公布，預(yù)計將掀起市場的波瀾。階段內(nèi)鎳價受國內(nèi)外降息提振呈現(xiàn)反彈；基本面過剩壓力及LME倫鎳持續(xù)大幅累庫壓制，鎳價仍缺乏大幅上行動力，但國內(nèi)下游企業(yè)節(jié)前備貨尚可，疊加宏觀面利好提振，預(yù)計短期內(nèi)鎳價偏強(qiáng)運行。策略上，低位多單謹(jǐn)慎持有，關(guān)注128000元/噸支撐位表現(xiàn)；十一假期臨近，市場需警惕節(jié)前避險減倉可能引發(fā)的波動，建議輕倉過節(jié)。本觀點僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網(wǎng) txccm.cn服務(wù)電話0592-5668838）