周一，國內(nèi)金屬期貨市場(chǎng)遭遇全面下挫，其中滬銅主力2410合約早盤跌勢(shì)尤為顯著，截止10：15休盤價(jià)報(bào)72000元/噸，下跌590元，跌幅達(dá)到0.81%。此番下跌主要?dú)w因于美國就業(yè)數(shù)據(jù)的復(fù)雜表現(xiàn)以及美元匯率的走強(qiáng)，進(jìn)一步加劇了全球經(jīng)濟(jì)增長前景的黯淡預(yù)期。

上周五，美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布的8月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)雖顯示就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期，但失業(yè)率卻意外降至4.2%，低于前一個(gè)月的4.3%。這一數(shù)據(jù)表明美國勞動(dòng)力市場(chǎng)正在有序放緩，可能促使美聯(lián)儲(chǔ)在本月不采取大幅降息措施，從而推高了美元匯率。美元走強(qiáng)直接削弱了以美元計(jì)價(jià)金屬對(duì)使用其他貨幣買家的吸引力，銅價(jià)因此承壓。

國際市場(chǎng)上，倫銅在觸及9,175.5美元的盤中高點(diǎn)后未能站穩(wěn)，顯示出市場(chǎng)在高位存在明顯分歧?；ㄆ煦y行在最新報(bào)告中重申了對(duì)基本金屬的謹(jǐn)慎看法，認(rèn)為市場(chǎng)不確定性將持續(xù)至美國總統(tǒng)大選之后，屆時(shí)才能獲得更多明確信息，并觀察美聯(lián)儲(chǔ)降息進(jìn)展對(duì)制造業(yè)情緒的影響。

然而，銅精礦供應(yīng)的持續(xù)緊張也在一定程度上制約了銅價(jià)的下行空間。智利銅業(yè)委員會(huì)Cochilco預(yù)計(jì)，礦銅供應(yīng)短缺將延續(xù)至2025年，這為銅價(jià)提供了一定的支撐。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，隨著銅價(jià)的大幅回落，國內(nèi)逢低備貨情緒逐步升溫，庫存數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯下降。截止上周五庫存數(shù)據(jù)顯示下降26,371噸至215,374噸。銅價(jià)下跌后廢銅供應(yīng)趨緊，導(dǎo)致精廢差再度倒掛，精銅的替代效應(yīng)持續(xù)增強(qiáng)。同時(shí)，現(xiàn)貨進(jìn)口盈利窗口的打開也進(jìn)一步提振了市場(chǎng)情緒。盡管如此，9月第一周的新訂單并未增加，旺季需求偏弱的擔(dān)憂再度浮現(xiàn)，下游悲觀預(yù)期有所回歸。

從技術(shù)面來看，銅價(jià)在中秋節(jié)前需要突破74500元的平臺(tái)壓力才能進(jìn)一步上行。目前滬銅低位持續(xù)減倉，動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將以小反彈為主。后期能否擴(kuò)展上漲空間，還需關(guān)注國內(nèi)需求恢復(fù)的情況。

高盛等機(jī)構(gòu)對(duì)明年銅價(jià)的預(yù)期進(jìn)行了下調(diào)，主要基于今年精銅供應(yīng)增加而中國需求低于預(yù)期的判斷。然而，智利國家礦業(yè)委員會(huì)指出明年精礦存在缺口，加工費(fèi)面臨下調(diào)壓力，這可能對(duì)銅價(jià)構(gòu)成一定支撐。同時(shí)，全球顯性庫存總量仍處于年內(nèi)最高位，但高盛也提醒市場(chǎng)年末面臨明年的長單談判，不宜過分看空價(jià)格。

今日銅價(jià)大跌，長江現(xiàn)貨報(bào)價(jià)72060-72100元/噸，均價(jià)報(bào)72080元/噸，較上一個(gè)交易日下跌650元/噸。

綜上所述，當(dāng)前銅價(jià)處于宏觀經(jīng)濟(jì)迷霧與供需博弈的雙重影響之下，市場(chǎng)情緒反復(fù)。投資者需密切關(guān)注主要經(jīng)濟(jì)體數(shù)據(jù)、降息政策進(jìn)展以及中國需求改善情況，以把握市場(chǎng)走勢(shì)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)銅價(jià)將在71000-73500元區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。