一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢的主要因素回顧：
本周長江現(xiàn)貨1#鎳走勢高位震蕩走弱，截止9月6日當(dāng)日長江現(xiàn)貨1#鎳現(xiàn)貨均價報124350元/噸，下跌1100元/噸，本周長江現(xiàn)貨1#鎳周均價報126770元/噸（本周共交易5天）；
本周（9/2-9/6）期間諸多海外宏觀面數(shù)據(jù)密集公布，上周末美國公布7月份核心PCE物價指數(shù)同比上升2.6%，環(huán)比上升0.2%，投資者對美聯(lián)儲9月降息25個基點(diǎn)概率升溫，隨著8月末熱度，金屬盤面高位為主，進(jìn)入本周一適逢勞動節(jié)假期，美國和加拿大股市休市，海外市場交投陷入清淡，宏觀面新一輪的波動局勢正在醞釀，金屬走勢震蕩，本周二（9月3日）美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）錄得47.2，較7月的46.8上升了0.4點(diǎn)，但仍不及市場此前預(yù)期的47.5，美制造業(yè)PMI連續(xù)5個月處于50的榮枯線下方，PMI數(shù)據(jù)未達(dá)預(yù)期加劇外界對經(jīng)濟(jì)走向衰退擔(dān)憂，數(shù)據(jù)公布后美股三大股指陷入深跌，多頭資金減倉離場，截止本周三（9月4日），加拿大央行宣布基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點(diǎn)，至4.25%，這是繼6月以來的第三次降息動作。與此同時，美國7月的職位空缺數(shù)據(jù)顯示出從791萬降至767萬的趨勢，未達(dá)市場預(yù)期，創(chuàng)下2021年以來的新低。市場對降息預(yù)期升溫，市場得以喘息，金屬普遍小幅反彈，截止本周四（9月5日），美國公布8月份ADP就業(yè)人數(shù)增長9.9萬人，創(chuàng)2021年1月以來最低紀(jì)錄，大幅不及預(yù)期14.5萬人，前值12.2萬人。市場波動加劇，在“軟著陸”和“硬著陸”之間不斷切換，美指當(dāng)前震蕩走弱，美股美指延續(xù)弱勢震蕩，截止北京時間20:15發(fā)布美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)后跳水并刷新日低至100.964點(diǎn)，后續(xù)22:00美國發(fā)布ISM非制造業(yè)指數(shù)后回升并一度轉(zhuǎn)漲，當(dāng)前市場等待美國非農(nóng)數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證，金屬市場保持謹(jǐn)慎，鎳價受宏觀面驅(qū)動周內(nèi)反彈呈現(xiàn)“曇花一現(xiàn)”，印尼鎳礦資源供緊局面，鎳礦進(jìn)口數(shù)據(jù)持續(xù)增長，鎳礦價格高位持穩(wěn)，為下方成本提供支撐，但純鎳供應(yīng)過剩格局及LME倫鎳延續(xù)累庫動作，鎳價基本面承壓，反彈空間受限，本周長江現(xiàn)貨1#鎳呈現(xiàn)沖高震蕩回落。

供應(yīng)方面：據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月中國鎳生鐵產(chǎn)量金屬量為2.57萬噸，環(huán)比增加1.93%，同比減少逾20%，2024年1-7月中國鎳生鐵總產(chǎn)量17.12萬噸，同比減少22.7%，中國2024年7月鎳鐵進(jìn)口量為820,827.414噸，環(huán)比增加18.28%，同比增長8.11%。中國2024年7月鎳礦砂及其精礦進(jìn)口量為3,485,094.584噸，環(huán)比減少27.04%，同比下降29.49%。鎳礦方面，短期現(xiàn)狀維持偏緊局面，存寬松預(yù)期，根據(jù)印尼鎳礦協(xié)會公布的最新消息，截至目前已經(jīng)通過的開采額度為2.21億噸，全年供應(yīng)整體相對寬松。8月印尼受雨季及庫存偏低等因素影響，鎳礦資源偏緊現(xiàn)貨溢價顯著，內(nèi)貿(mào)持續(xù)處于升水狀態(tài)，并轉(zhuǎn)向菲律賓進(jìn)口鎳礦，令菲律賓鎳礦價格上漲，短期鎳礦端對產(chǎn)業(yè)鏈支撐仍在。純鎳基本面仍舊維持過剩格局。

需求方面，鎳主要應(yīng)用于不銹鋼制造、合金生產(chǎn)、三元電池制造、電鍍、催化劑、其中鎳鐵及不銹鋼是鎳產(chǎn)業(yè)鏈中核心主力軍，鎳鐵為鎳元素供應(yīng)占比最大鎳產(chǎn)品，是終端不銹鋼主要原料；合金市場純鎳需求亮點(diǎn)，軍工和輪船的合金需求向好，企業(yè)逢低采買，下游電鍍需求整體有限，不銹鋼方面，8月不銹鋼產(chǎn)量未達(dá)預(yù)期，鋼廠有一定壓力，對原料壓價力度增加，新能源方面，前驅(qū)體排產(chǎn)偏弱但邊際好轉(zhuǎn)，鎳鹽廠利潤收窄維持堅挺，硫酸鎳下探空間收窄，受宏觀面驅(qū)動，在傳統(tǒng)金九銀十下，下游需求增量相對有限。周內(nèi)部分采買企業(yè)多呈觀望態(tài)勢，部分青睞逢低買入。
不銹鋼方面：截止本周五15:00不銹鋼主力合約2411最高報13530，最低收報13420，最新收13465，下跌35元，跌幅為0.26% ，周內(nèi)不銹鋼整體呈現(xiàn)弱勢震蕩，據(jù)上海期貨所獲悉，本周不銹鋼總庫存量錄得118504噸減少5029噸，隨著金九傳統(tǒng)旺季到來，市場消費(fèi)預(yù)期有所提振，周內(nèi)不銹鋼庫存呈現(xiàn)去庫。當(dāng)前，不銹鋼的成本筑底，短期不銹鋼呈現(xiàn)震蕩行情。

二、倫外盤金屬行情

▲ CCMN本周倫鎳走勢圖

海外市場：最新公布的美國ADP就業(yè)人數(shù)增加9.9萬，創(chuàng)2021年1月以來最低增幅記錄，大幅不及預(yù)期的14.5萬人，前值為12.2萬人，進(jìn)一步暗示了勞動力市場放緩，截止8月31日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)為22.7萬，略低于預(yù)期和前值，9月降息逼近，美聯(lián)儲緊縮周期臨近尾聲，但當(dāng)前市場仍舊對美聯(lián)儲9月降息幅度存博弈，多方寄望于今晚即將公布美國非農(nóng)數(shù)據(jù)報告，以便獲取更多相關(guān)降息的線索，美指開啟區(qū)間震蕩模式，9月降息定價令美元迎新一輪跳水，并再度逼近100關(guān)口，后市不排除美指階段性探底，而人民幣近期呈現(xiàn)反彈趨勢，8月人民幣對美元匯率單邊上漲。當(dāng)前全球背景下仍存較大不確定性，股市呈現(xiàn)震蕩，避險情緒走升，工業(yè)金屬承壓偏弱，本周倫鎳整體弱勢調(diào)整。

三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖

9月6日LME鎳庫存總存量錄得121716噸，較前一日庫存量減少42噸，截止9月6日收盤上海期貨所鎳周庫存總存量錄得22443噸減少169噸，本周內(nèi)外鎳市累庫趨勢明顯，外盤累庫壓力較大。
鎳價下周后市展望
金秋時節(jié)，海外金融市場波瀾起伏，市場在經(jīng)歷ISM制造業(yè)PMI和非農(nóng)就業(yè)報告洗禮后，多頭緊盯本交易晚間非農(nóng)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲降息預(yù)期逐步明朗化，但市場對降息幅度的討論愈發(fā)激烈，人們渴望獲得更多關(guān)于美聯(lián)儲未來降息路徑的確切信息。美國大選的不確定性和地緣政治風(fēng)險增加，全球市場情緒趨向謹(jǐn)慎，投資者開始為即將到來的波動布局，美指震蕩弱勢；印尼鎳鐵原材料供應(yīng)偏緊，疊加鎳鐵新建產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計當(dāng)?shù)劓囪F產(chǎn)量有所增長但增幅有限，而鎳鐵需求表現(xiàn)基本持穩(wěn)，但海外倫鎳?yán)蹘旒熬珶掓嚬?yīng)過剩施壓，鎳市反彈仍受考驗(yàn)，同時不宜過度追空，后市逢低進(jìn)購情緒改善、去庫拐點(diǎn)臨至、及宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖帶動或帶動鎳價反彈，可看向前低123000附近支撐；后市仍需關(guān)注美聯(lián)儲降息、印尼政策、電積鎳成本支撐等因素，預(yù)計短期內(nèi)鎳價弱勢震蕩后反彈概率頗大。本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網(wǎng) txccm.cn服務(wù)電話0592-5668838）