近期,滬鋁市場走勢受到多重因素的影響,顯示出較為復雜的動態(tài)。截至15:00收盤,上海期貨交易所市場整體表現(xiàn)積極,滬鋁主力2408合約走勢呈現(xiàn)震蕩上行的態(tài)勢。最新收盤價20320元/噸,上漲70元,漲幅0.35%;2408合約全天成交量124343手減少12234手,持倉量190593手減少1087手。
從宏觀層面來看,美國5月PCE(個人消費支出價格指數(shù))環(huán)比持平,同比增長2.6%,相較于4月的2.7%增長,顯示出通脹壓力有所緩解。疊加本月早些時候稍顯疲軟的CPI(消費者價格指數(shù))和PPI(生產者價格指數(shù))數(shù)據(jù),基本符合預期,且進一步表明美國的通脹正處于放緩趨勢。因此,美聯(lián)儲的降息政策雖然尚未明確時間表,但市場對其的預期仍較為積極,為鋁價帶來了一定的支撐。同時,國內6月制造業(yè)PMI略低于臨界點,表明當前生產降幅大于需求,市場需求恢復尚不穩(wěn)定。政策面上,缺乏新的動力支撐,A股市場短期調整,市場觀望情緒濃厚。但隨著經濟的弱復蘇,市場對此的反應可能逐漸減淡。
從基本面分析,電解鋁的產能增長已逐漸趨于穩(wěn)定,云南地區(qū)的復產工作已近尾聲,后續(xù)產量相較于之前的高峰期將有所減少,因此,在產能有限釋放的情況下,供給增長的壓力有所減輕。在全球經濟復蘇的大背景下,鋁的需求依然保持了一定的韌性。然而,就當前情況而言,國內傳統(tǒng)房地產行業(yè)依舊表現(xiàn)疲軟,盡管政策層面持續(xù)釋放利好,預期在未來可能提振鋁的需求,但現(xiàn)階段房地產行業(yè)的困境使得建筑用鋁的消費難以有顯著反彈;另一方面,新能源領域的迅猛發(fā)展,對鋁的需求增長貢獻明顯。在產能上限不變的情況下,鋁的需求增長有望成為推動鋁價上漲的重要力量。
然而,在現(xiàn)貨消費端,下游鋁加工龍頭企業(yè)的開工率出現(xiàn)逐漸下滑的趨勢,現(xiàn)貨需求持續(xù)疲軟。與此同時,滬鋁社庫連續(xù)兩周上漲,庫存壓力的增加進一步加劇了市場供需的錯配。進入傳統(tǒng)淡季后,需求減弱,而供應相對充裕,這種基本面階段的偏空態(tài)勢給鋁價造成了一定壓力??傮w來看,在供大于求的市場環(huán)境下,不少企業(yè)被迫減產以應對市場壓力。另外,市場實際貨源價格偏高,這使得下游企業(yè)在補貨時更加謹慎,抑制了他們的補貨積極性,進一步導致滬鋁在反彈道路上遭遇阻力。
盡管如此,鋁作為一種供應有約束而需求有結構性亮點的金屬品種,仍然是長期資金多配優(yōu)先考慮的對象。未來,隨著全球經濟的復蘇和新能源等領域的快速發(fā)展,鋁的需求有望進一步增長。預計下半年鋁價運行區(qū)間將在19000~22500元/噸之間波動。
策略上,謹慎觀望,反彈沽空為主。
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