一、本周?chē)?guó)內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)走勢(shì)

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢(shì)圖

影響本周鎳價(jià)走勢(shì)的主要因素回顧：
本周長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳周線呈沖高回落，截止5月24日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎳最低報(bào)151850，最高報(bào)153250，1#鎳周均價(jià)報(bào)85180（本周共交易5天），周初市場(chǎng)情緒過(guò)熱有色板塊共振之下鎳偏強(qiáng)運(yùn)行，而臨近周末隨著美聯(lián)儲(chǔ)鷹派紀(jì)要出爐市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，金屬板塊集體回落，周內(nèi)鎳價(jià)總體走勢(shì)大起大落；首先，本周初鎳價(jià)反彈主要誘因是，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的樂(lè)觀押注，國(guó)內(nèi)出臺(tái)一攬子房地產(chǎn)利好政策減負(fù)擔(dān)、增信心、促發(fā)展，其次是印尼新喀里多尼亞連日發(fā)生沖突，該地區(qū)鎳加工廠正在以最低產(chǎn)能運(yùn)行，大部分鎳礦山停運(yùn)，市場(chǎng)對(duì)鎳礦擔(dān)憂情緒升溫等因素助推下，鎳價(jià)攀升至15萬(wàn)關(guān)口；截止當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月22日，美聯(lián)儲(chǔ)公布聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)4月30日至5月1日的會(huì)議紀(jì)要。會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決定5月仍放緩加息步伐，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間繼續(xù)維持在5.25%-5.50%之間。會(huì)議紀(jì)要公布后，市場(chǎng)情緒極度落空，美股三大股指集體收跌，后續(xù)市場(chǎng)公布美國(guó)企業(yè)活動(dòng)在5月加速至兩年多來(lái)的最高水平，暗示第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在回升，提振美元錄得四連陽(yáng)。美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要放鷹，投資者獲利了結(jié)，鎳價(jià)應(yīng)聲回落，短線鎳價(jià)延續(xù)弱勢(shì)震蕩。
供應(yīng)方面：關(guān)于印尼鎳礦審批進(jìn)程的動(dòng)態(tài)尚不明朗，導(dǎo)致鎳礦端放量仍需等待，此外，近期位于南太平洋的海外屬地新喀里多尼亞進(jìn)入“緊急狀態(tài)”。新喀里多尼亞自5月13日晚間發(fā)生騷亂，而新喀里多尼亞擁有全球鎳儲(chǔ)量的20%至30%的儲(chǔ)備量，由于新喀里多尼亞的動(dòng)蕩局勢(shì)和美歐對(duì)包括俄羅斯鎳在內(nèi)的金屬制裁，以及印尼火山噴發(fā)引發(fā)供應(yīng)端供緊擔(dān)憂，推動(dòng)鎳價(jià)反彈，菲律賓裝船量持續(xù)攀升，預(yù)計(jì)庫(kù)存將繼續(xù)增加，菲律賓鎳礦發(fā)運(yùn)量保持穩(wěn)定，但海運(yùn)費(fèi)上漲，高品鎳礦報(bào)價(jià)增加。國(guó)內(nèi)新增電解鎳項(xiàng)目不斷擴(kuò)增，2024年4月中國(guó)電解鎳產(chǎn)出增至2.50萬(wàn)噸，環(huán)比上升2.5%，年比增長(zhǎng)幅度高達(dá)41.4%。從基本面來(lái)看，當(dāng)前精煉鎳供應(yīng)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期不變。

需求方面，作為工業(yè)金屬，鎳被廣泛的應(yīng)用在鋼鐵、機(jī)械、建筑等多個(gè)行業(yè)。近年來(lái)隨著新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，鎳可被應(yīng)用于三元電池材料，成為重要的能源金屬，5月三元前驅(qū)體和三元材料排產(chǎn)環(huán)比減少，周內(nèi)硫酸鎳價(jià)持續(xù)攀升，終端產(chǎn)品包括精煉鎳、鎳鐵和硫酸鎳。鎳鐵產(chǎn)量占比最大，主要用于不銹鋼生產(chǎn)?，F(xiàn)階段不銹鋼仍舊處于高排產(chǎn)階段，庫(kù)存水平持續(xù)高企，整體處于供過(guò)于求的階段，南方部分地區(qū)多雨季節(jié)，鋼廠詢(xún)價(jià)較為謹(jǐn)慎，以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，后市隨著國(guó)內(nèi)央行政策“三連發(fā)”，宣布降首付、降利率，樓市迎重大利好落地，此外，受到旺季高溫及以舊換新等利好政策影響，不銹鋼原料成本支撐，不銹鋼市場(chǎng)需求潛力仍性足，新能源汽車(chē)維持高景氣度，三元前驅(qū)體廠商對(duì)硫酸鎳需求景氣度回升，硫酸鎳生產(chǎn)利潤(rùn)回升，刺激硫酸鎳產(chǎn)量及開(kāi)工率，此外，固態(tài)電池高景氣度發(fā)展態(tài)勢(shì)拉動(dòng)鎳市需求，汽車(chē)家電和船舶行業(yè)表現(xiàn)較好。本周鎳市需求整體偏謹(jǐn)慎，逢高沽空態(tài)勢(shì)。
不銹鋼方面：截止本周五15:00不銹鋼主力合約2409最高報(bào)14745，最低收?qǐng)?bào)14505，最新收14640，下跌10，跌幅為0.07% ，不銹鋼利潤(rùn)修復(fù)后維持高排產(chǎn)，后續(xù)供應(yīng)壓力仍舊較大，終端需求表現(xiàn)偏弱，期貨倉(cāng)單至歷史高位，庫(kù)存累庫(kù)壓力尚存，據(jù)上海期貨所獲悉，本周不銹鋼總庫(kù)存量錄得174824增加4438，預(yù)計(jì)短期不銹鋼行情弱勢(shì)震蕩。

二、倫敦期貨鎳走勢(shì)

▲ CCMN本周倫鎳走勢(shì)圖

聚焦倫鎳市場(chǎng)：本周外圍市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，周初受宏觀面利好帶動(dòng)倫鎳逐步攀升，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要偏鷹派，市場(chǎng)降息預(yù)期分歧加大，鎳價(jià)漲勢(shì)隨著大宗商品一度回落。會(huì)議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)決策者對(duì)通脹下降擔(dān)憂，暗示將維持高利率觀望態(tài)度更久，有意隨通脹風(fēng)險(xiǎn)加息；多名決策者強(qiáng)調(diào)耐心等待通脹證據(jù)，同時(shí)指出調(diào)整利率進(jìn)展需要更長(zhǎng)時(shí)間。據(jù)美國(guó)勞工部周四公布數(shù)據(jù)顯示，截止5月18日當(dāng)周，美國(guó)初請(qǐng)政府失業(yè)金人數(shù)下降8000人，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后為21.5萬(wàn)人，曾觸及8月底以來(lái)最高水平。美國(guó)5月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值從4月分分的50.0上升至50.9，美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)和失業(yè)數(shù)據(jù)暗示經(jīng)濟(jì)仍存仍性，美聯(lián)儲(chǔ)降息的緊迫性有所下降，疊加美聯(lián)儲(chǔ)鷹派會(huì)議紀(jì)要，美元指數(shù)錄四連漲，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期和過(guò)熱情緒繼續(xù)修正，倫鎳沖高后回落。

三、倫鎳周庫(kù)存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫(kù)存走勢(shì)圖

5月24日LME鎳庫(kù)存總量83988較前一日庫(kù)存量減少54，截止5月24日收盤(pán)上海期貨所鎳周庫(kù)存總存量錄得25699噸增加1209噸，本周后期累庫(kù)力度加大，利空鎳價(jià)。
鎳價(jià)下周后市展望
近期，美國(guó)兩大經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，為降息預(yù)期帶來(lái)壓力。一是勞動(dòng)市場(chǎng)表現(xiàn)良好，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降；二是5月企業(yè)活動(dòng)增速達(dá)兩年多來(lái)最高點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。這些數(shù)據(jù)使投資者對(duì)美國(guó)降息時(shí)機(jī)和商業(yè)活動(dòng)強(qiáng)度感到擔(dān)憂，多頭獲利了結(jié)離場(chǎng)，基本金屬周內(nèi)沖高回落，而后市場(chǎng)逢低做多，疊加國(guó)內(nèi)地產(chǎn)新政“組合拳”提振，在經(jīng)歷弱勢(shì)震蕩后基本金屬或迎反彈行情。同時(shí)消息面，新喀里多尼亞發(fā)生騷亂，引發(fā)對(duì)法屬領(lǐng)地供應(yīng)中斷的擔(dān)憂。印尼鎳礦審批不及預(yù)期，市場(chǎng)仍處擔(dān)憂情緒，展望下周隨著利空逐步被市場(chǎng)消化，需求面有待恢復(fù)，逢低進(jìn)購(gòu)熱度回彈等利好因素帶動(dòng)，同時(shí)謹(jǐn)防美國(guó)貨幣政策變動(dòng)因素?cái)_動(dòng)，預(yù)計(jì)短期基本站穩(wěn)15.2萬(wàn)元/噸的關(guān)鍵支撐位，后續(xù)仍需關(guān)注調(diào)整過(guò)程中的需求改善變化，預(yù)計(jì)短期鎳價(jià)延續(xù)高位偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤(pán)指引（長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng) txccm.cn服務(wù)電話0592-5668838）